作者： |
发布时间：Wed, 18 Mar 2026 16:00:00 GMT
2026年锂电行业投资策略报告：锂电周期向上，固态技术领航 
【报告摘要】
2026年，锂电行业预计迈入供需格局优化、技术突破加速的增长新周期。下游动力与储能双轮驱动，产业链需求持续提升，盈利水平显著修复。建议关注两大核心主线：
- 产业链周期复苏：行业竞争格局优化，头部公司产能利用率回升，业绩修复带动估值回升。
- 固态电池技术突破：产业化进程加速，中试线密集落地，带动锂电设备、电解质、负极及辅材等环节升级。
【正文内容】
一、 行情与业绩回顾：指数显著回升，盈利全面修复 
- 市场表现：2025年，申万电池指数（801737.SI）整体上涨 53.43%，跑赢沪深300指数。当前估值虽小幅高于2022年以来中枢，但仍处于历史较低位置。
- 财务数据：2025年Q1-Q3，锂电产业链实现营业收入 6361.88亿元（+16.12%），归母净利润 626.19亿元（+40.37%）。
- 核心结论：电池环节业绩稳健，中游材料环节盈利修复明显，龙头优势持续凸显。
二、 需求端：动储双轮驱动，开启增长新周期 
2025年全球锂电出货量达 2280.5GWh（+47.6%）。2026年将维持高景气：
- 动力电池：结构性增量显著。
- 带电量提升：单车平均带电量由48.5kWh升至 69.1kWh（+42.47%）。
- 海外市场：中国新能源车出口持续增长，欧洲及新兴市场潜力巨大。
- 重卡电动化：2025年新能源重卡销量增长 181.83%，高带电量特性提供强力支撑。
- 储能电池：迈向市场化驱动。
- 国内：项目收益率提升，招投标规模高增长。
- 海外：美国数据中心建设、欧洲大储及中东/澳洲政策支持，驱动全球装机多点爆发。
三、 供给端：供需优化，“反内卷”初见成效 
- 电池环节：储能投标价格企稳，厂商排产稳步上修，中国企业全球市占率持续提升。
- 电解液：六氟磷酸锂进入紧平衡状态，行业集中度高，产能利用率保持高位。
- 正极材料：磷酸铁锂渗透率攀升至 80%以上，优质产能呈现结构性紧缺。
- 隔膜环节：扩产趋于谨慎，新增产能放缓，竞争格局持续向好。
四、 新技术：固态电池加速落地，多环节受益 
固态电池现已进入技术验证阶段，全产业链迎来升级：
- 设备环节：干法电极设备（辊压机）及叠片机（替代卷绕机）有望率先受益。
- 电解质材料：
- 氧化物路线：LLZO、LATP为主。
- 硫化物路线：LGPS、LPSX为主流，硫化锂降本是突破关键。
- 负极材料：硅碳负极为中短期主流方案，金属锂负极最具长远潜力。
- 关键辅材：**碳纳米管（CNT）**导电剂适配硅基负极，市场空间广阔。
【投资结论】
投资建议：
2026年建议重点布局两条主线：
- 复苏主线：关注受益于产能利用率提升、排产上修的电池及中游材料行业龙头。
- 创新主线：关注在固态电池设备、电解质、硅碳负极及碳纳米管等领域具备技术优势的领先企业。
风险提示：
- 下游需求不及预期；
- 政策变动风险；
- 固态电池产业化进展不及预期；
- 行业竞争加剧。
延伸阅读
研报PDF原文链接