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发布时间：Wed, 18 Mar 2026 16:00:00 GMT
华龙证券 | A股投资策略点评：多项有利因素支撑，市场稳健运行可期
摘要
近期市场呈现稳定风格延续态势。受地缘冲突避险需求、资源品涨价逻辑及春节消费需求集中释放等多重因素驱动，上游资源品与消费板块表现活跃。尽管外部环境存在波动，但国内经济韧性强、政策预期稳、不确定性逐步落地，为市场提供了坚实支撑。
正文
一、 市场回顾：稳定风格占优，消费逻辑回归 
上周市场防御属性板块及资源品表现突出，主要原因包括：
- 避险情绪上升： 地缘冲突引发风险偏好下降，资金向防御性板块集中。
- 通胀预期驱动： 石油价格中枢上移带动资源品涨价逻辑。
- 消费需求释放： 2月受春节假期带动，消费数据明显回暖，加之“两会”政策利好，资金配置意愿增强。
二、 宏观数据：CPI涨幅超预期，PPI降幅收窄 
- CPI（居民消费价格指数）：
- 环比： 2月上涨 1.0%（前值0.2%），创近两年最高，主因春节期间服务价格上涨高于季节性。
- 同比： 上涨 1.3%（前值0.2%），创近三年最高。
- PPI（工业生产者出厂价格指数）：
- 环比： 上涨 0.4%，已连续 5个月 上涨。
- 同比： 下降 0.9%，降幅比上月收窄 0.5个百分点，连续 3个月 收窄。
三、 核心关注：地缘扰动与外部环境 
- 地缘冲突： 虽短期扰动市场，但历史数据显示影响多集中在短期，实质缓和后将迎来配置期。
- 美联储预期： 因原油价格上涨，市场预期降息节奏有所延后。
- 中美经贸： 新一轮磋商取得初步共识，有利于稳定市场预期。
四、 市场支撑：三大有利因素定调稳健 
- 经济韧性强： “十五五”开局之年，重大工程开工建设带动投资回升。
- 政策稳预期： 2026年《政府工作报告》强调深化资本市场改革，健全中长期资金入市机制。
- 风险已定价： 多数不确定因素已逐步被市场消化，估值底部特征明显。
结论：行业及主题配置建议
建议关注以下三大方向及热门主题：
1. 科技与先进制造（成长方向）
- TMT： 电子、软件、通信服务。
- 高端制造： 电力设备、国防军工、自动化设备。
2. 提振与扩大内需方向 
- 大宗消费： 汽车、家用电器。
- 医疗健康： 医疗器械。
3. 反内卷与供需改善 
- 周期资源： 有色金属、特钢、化学纤维。
重点关注主题：
- “十五五”规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人。
风险提示
- 经济增长不及预期风险；
- 行业监管及汇率波动风险；
- 全球流动性收紧及贸易保护主义风险；
- 黑天鹅事件等不可抗力因素。
延伸阅读
研报PDF原文链接