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发布时间：Mon, 23 Mar 2026 16:00:00 GMT
[华龙证券] A股投资策略周报告：市场稳定的预期未变
【摘要（核心观点）】
上周市场风格整体有所调整，情绪面表现为偏向防御。受美伊冲突延续、油价高位波动及通胀预期升温影响，外围市场较弱并传导至国内。虽然资金从前期涨幅较大的周期板块流出导致观望情绪浓厚，但国内1-2月经济数据开局良好，美联储利率决议符合预期。在政策稳定、流动性充裕的背景下，市场稳定预期未变，待风险因素充分定价后将迎来配置良机。
【正文内容】
一、 宏观经济：1-2月数据实现“开门红” 
国内经济开局表现稳健，多项指标增速回升：
- 工业生产： 1-2月规上工业增加值同比增长 6.3%，增速比去年12月加快 1.1个百分点。其中，装备制造业表现亮眼，同比增长 9.3%，贡献率达 47.4%。
- 服务业： 服务业生产指数同比增长 5.2%。尤其是信息传输、软件和信息技术服务业，增速高达 10.1%。
- 内需消费： 社会消费品零售总额同比增长 2.8%，较上年12月加快 1.9个百分点，内需端持续扩大。
二、 外部环境：美联储维持利率与通胀压力 
3月19日美联储公布利率决议，维持联邦基金利率目标区间在 3.5%至3.75% 不变，符合预期：
- 通胀压力： 鲍威尔强调短期通胀预期上升。主因是关税价格压力传导以及中东局势推高的油价（维持在 100美元/桶 附近波动）。
- 降息态度： 委员会整体倾向于降息，但前提是看到通胀持续改善，目前降息预期有所降低，对市场风险偏好产生一定抑制。
三、 市场展望：短期波动不改稳定预期 
尽管地缘冲突（如霍尔木兹海峡通航问题）及全球滞涨担忧引发了上周的情绪波动，但支撑A股长期稳定的因素依然坚实：
- 政策导向： 政策端稳定市场的预期非常明确。
- 流动性： 市场流动性保持充裕状态。
- 估值水平： 当前市场估值处于合理区间。
- 基本面： 经济基本面预期稳定，具备较好的配置潜力。
四、 行业及主题配置建议 
建议关注以下三大主线及热门主题：
- 1. 科技与先进制造（成长方向）：
- TMT： 电子、软件、通信服务。
- 硬科技： 电力设备、国防军工、自动化设备。
- 2. 扩内需方向：
- 关注 汽车、家用电器、医疗器械 等板块。
- 3. 供需格局优化（反内卷）：
- 关注 有色金属、特钢、化学纤维。
热门主题：
- 十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人。
【结论】
综上所述，虽然短期内受国际地缘政治及美联储政策指引影响，市场情绪偏向谨慎，但国内经济复苏势头良好，政策面支撑有力。预计市场在波动中定价风险后，将逐步重回稳定运行轨道。
风险提示：
经济不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；全球流动性风险；黑天鹅事件等。
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