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发布时间：Tue, 09 Sep 2025 00:00:00 GMT
华龙证券A股投资策略周报告 
摘要 (核心观点)
市场短期波动并未改变稳定向好的预期。资金仍然聚焦于成长板块内部轮动，政策面持续活跃，美国非农数据不及预期进一步提升了美联储降息预期。建议关注科技和先进制造、反内卷政策促进产业高质量发展及内需政策发力方向。
正文
资金偏好未明显变化 
上周市场多数行业出现调整，部分行业调整幅度较大。
- 部分行业利好兑现，短线资金选择卖出。
- 部分板块连续上涨后，估值扩张空间受限，资金向其他低估方向切换。
目前，资金仍然聚焦于成长板块内部轮动，主要原因是资金仍然被高景气方向吸引，在从部分成长板块流出后，仍然选择进入其他具备空间的成长板块。
政策继续活跃市场 
行业政策持续活跃市场。
- 国务院印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，目标到 2030年体育产业总规模超过7万亿元。
- 两部门印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，预期目标是规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在 7% 左右，加上锂电池、光伏及元器件制造等相关领域后电子信息制造业年均营收增速达到 5% 以上。
美国8月非农数据不及预期 
9月6日，美国劳工统计局数据显示：
- 8月美国非农就业仅增长 2.2万人，不及市场预期的 7.5万人。
- 8月失业率升至 4.3%，为2021年以来新高。
数据公布后，美联储9月降息预期进一步提升。根据CME“美联储观察”数据显示：
- 美联储9月维持利率不变的概率为 0%。
- 降息25个基点的概率为 92%。
- 降息50个基点的概率为 8%。
市场短期波动不改稳定预期 
上周（2025年9月1日-2025年9月5日）市场震荡下行：
- 上证指数区间涨跌幅为 -1.18%。
- 沪深300区间涨跌幅为 -0.81%。
- 万得全A指数区间涨跌幅为 -1.37%。
市场受到一定的内外部因素扰动，但上周五出现明显反弹，显示市场做多信心仍然较强。基本面预期向好明确，有利于支撑板块估值扩张，叠加政策面支持，市场有望继续保持稳定向好运行。
行业及主题配置 
- 科技和先进制造等成长方向：继续关注 AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等细分领域及景气延续方向。
- “反内卷”政策促进产业高质量发展方向：“反内卷”行情持续性较强，继续关注行情扩散方向，关注电力设备、基础化工等细分行业方向。
- 内需政策发力方向：关注内需政策动向带动的行业机会，如机械设备、家用电器、汽车、消费电子，以及“两重”“城市更新”等方向。
结论 
市场短期波动不改长期稳定向好的预期，建议关注以上三个重点配置方向，把握投资机会。
风险提示 
- 经济复苏不及预期风险
- 行业风险
- 汇率风险
- 数据风险
- 贸易保护主义风险
- 黑天鹅事件等
延伸阅读
研报PDF原文链接