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发布时间：Mon, 17 Feb 2025 00:00:00 GMT
A股投资策略周报告：利好因素仍存，关注量能变化
摘要
- 政策研究提振消费：2月10日国常会提出消费政策发力方向，重点涉及支持居民增收、消费提振和消费环境优化。
- 1月社融和信贷超预期：1月社会融资规模存量同比增长8%，增量为7.06万亿元，人民币贷款增加5.13万亿元。
- 美联储“无需急于调整利率”：美联储主席表示美国经济强劲，失业率稳定，1月末季调CPI同比为3%。
- 利好因素仍存，关注量能变化：市场主要指数均录得上涨，利好因素包括增量资金入市、风险偏好提升等。
- 行业及主题配置：内需方向、科技创新方向、地产链等。
正文
政策研究提振消费
2月10日，国常会提出消费政策发力方向，重点涉及三个方面：
- 支持居民增收
- 消费提振的方向
- 消费环境的优化
消费提振的政策方向包括：
- 促进服务消费：便民服务消费、文体旅游消费、冰雪消费、入境消费等。
- 推动大宗消费更新升级：消费品以旧换新、住房消费、汽车消费链等。
- 强化消费品牌引领：支持新型消费，包括“人工智能+消费”、健康消费等。
1月社融和信贷超预期
1月社会融资规模存量同比增长8%。具体数据如下：
- 社会融资规模增量：7.06万亿元，比2024年同期多5833亿元。
- 人民币贷款增加：5.13万亿元，住户贷款中短期贷款减少497亿元。
- 政府债券余额同比增长：16.7%。
- 1月M2同比增长：7%。
- 1月净投放现金：1.41万亿元。
美联储“无需急于调整利率”
2月11日，美联储主席发表半年度货币政策证词，表示：
- 美国经济依然强劲
- 劳动力市场过热状况缓解
- 失业率保持稳定：1月失业率4%，处于较低水平。
- 1月末季调CPI同比：3%，是2024年6月以来最大增幅。
美联储强调将综合评估最新数据、经济前景的变化以及风险平衡情况。
利好因素仍存，关注量能变化
上周市场尽管有所震荡，较上周涨幅有所收窄，但市场主要指数均录得上涨。市场震荡的原因在于近期热点板块存在一定的高低切换，但市场环境未发生太大变化。最终市场在内需板块带动及科技板块总体仍表现强劲的情况下录得上涨。
近期不确定因素落地后，利好因素包括：
- 增量资金入市
- 风险偏好提升
- 外资机构看好
- 热点催化密集
叠加政策预期较好，市场有望保持稳健。
行业及主题配置
- 内需方向：扩大内需政策导向明确，行业关注家用电器、汽车、机械设备等。
- 科技创新方向：科技国产替代逻辑延续，行业关注半导体、消费电子、传媒等TMT行业。
- 地产链：央行表示房地产市场的风险水平已大幅弱化，市场成交水平总体改善，主题继续关注新质生产力、数字经济、两新两重、市值管理等。
结论
- 利好因素仍存：市场有望保持稳健，关注量能变化。
- 行业配置建议：内需方向、科技创新方向、地产链等。
- 风险提示：经济复苏不及预期、行业风险、汇率风险、数据风险、黑天鹅事件等。
重点关注：消费提振政策、社融数据、美联储政策动态、市场量能变化。
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