作者： |
发布时间：Mon, 09 Mar 2026 16:00:00 GMT
[中航证券] 非银行业周报（2026年第7期）
资本市场投融资改革持续深化，关注券商并购重组市场表现
摘要
本期（2026.3.2-2026.3.6）非银板块整体表现偏弱，非银(申万)指数下跌 2.54%。政策端，政府工作报告强调深化资本市场投融资综合改革，证监会拟推出创业板改革与再融资优化措施。行业层面，东吴证券筹划收购东海证券控制权，再次点燃市场对券商并购重组的关注。保险方面，四部门联合发文支持科技保险高质量发展，强调险资作为“耐心资本”的作用。
一、 市场表现回顾
1. 指数涨跌幅
- 非银(申万)指数： -2.54%（行业排名 15/31）
- 券商Ⅱ指数： -3.18%
- 保险II指数： -1.44%
- 同期大盘： 上证综指（-0.93%）、深证成指（-2.22%）、创业板指（-2.45%）
2. 个股红黑榜
涨幅前三： 南华期货 (+13.48%)、新力金融 (+8.15%)、瑞达期货 (+5.96%)
跌幅前三： 华金资本 (-11.04%)、建元信托 (-4.81%)、华泰证券 (-4.72%)
二、 正文分析
1. 证券行业：政策性利好频出，并购重组进入常态化
- 投融资改革： 2026年政府工作报告提出持续深化资本市场改革。
- 资金端： 引导社保、险资、银行理财等中长期资金有序入市，发挥“压舱石”作用。
- 融资端： 提升直接融资比重，资源向**“新质生产力”**和科技硬核领域倾斜。
- 监管新举措： 证监会主席吴清表示将深化创业板改革（增设更包容上市标准）并优化全市场再融资机制，坚持“扶优、扶科”导向。
- 行业整合： 东吴证券公告筹划收购东海证券控制权。
- 整合逻辑： 同处长三角，具备经纪、投行、资管等全业务链条的协同基础，有利于实现资源的高效互补。
- 行业趋势： 在“做优做强”监管导向下，并购重组步入常态化，行业集中度将进一步提升。
- 当前估值： 券商板块 PB 估值为 1.29倍，处于相对低位。
2. 保险行业：科技保险开启高质量发展新阶段
- 政策驱动： 四部门发布《关于加快推动科技保险高质量发展的若干意见》，明确科技保险在支持高水平科技自立自强中的“减震器”和“稳定器”作用。
- 关键数据：
- 2025年数据： 我国科技保险保障金额约 8万亿元，保费同比增长 44%。
- 资金运用： 引导保险资金发挥“规模大、久期长”优势，成为支持科技创新的**“耐心资本”**。
- 投资逻辑： 目前保险板块主要压力来自资产端（债市、权益及地产市场）。建议关注资产配置能力强、具备攻守兼备属性的龙头险企。
三、 结论与建议
证券板块：
监管明确鼓励行业内整合，并购重组是实现外延式发展的有效手段。
- 建议关注： 具有潜在并购可能的标的，以及中信证券、华泰证券等优质头部券商。
保险板块：
科技保险进入政策红利期，行业转型机遇大。
- 建议关注： 综合实力强、长期投资实力稳健的险企，如中国平安、中国人寿。
风险提示
- 行业规则重大变动（如监管政策超预期收紧）；
- 外部市场风险加剧（全球宏观经济波动）；
- 市场剧烈波动（影响券商自营及保险投资收益）。
(注：以上内容摘自中航证券研报，仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，入市需谨慎。)
延伸阅读
研报PDF原文链接