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发布时间：Tue, 04 Mar 2025 00:00:00 GMT
非银金融行业周报：券业并购重组预期升温，险企对外开放再深化
摘要
上周非银金融行业表现不佳，券商与保险板块同步下跌。行业内并购重组预期升温，政策支持民营企业发展和资本市场改革力度加大。保险业对外开放持续深化，推动绿色金融高质量发展。投资建议关注券商并购重组、资本实力雄厚的大型券商，以及具有竞争优势的大型综合险企。
行情回顾
上周非银指数下跌2.9%，相较沪深300超跌0.7pp。券商与保险指数分别下跌**-3.09%和-2.08%。市场数据方面，股基日均成交额为22776亿元**，环比增长3.6%；两融余额为1.9万亿元，环比增长0.7%；股票质押市值为2.77万亿元，环比降低3.8%。
券商
政策支持与并购重组
- 五部委联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会，明确增强协同联动，推动完善融资配套机制。未来监管将抓好“科创板八条”、“并购六条”等政策落实，完善多层次市场体系，加快培育耐心资本。
- 市场关于大型券商并购重组的预期升温，部分并购已呈现实质性进展，如国泰君安吸收合并海通证券、国盛金控吸收合并国盛证券等。行业并购重组加速，多种形式的并购有望引发更多市场主体对内部资源整合与业务聚焦的思考和实践。
保险
对外开放与绿色金融
- 金融监管总局印发《关于香港、澳门金融机构入股保险公司有关事项的通知》，自2025年3月1日起，港澳金融机构入股境内保险公司不再执行“最近一年末总资产不低于二十亿美元”的规定。此举缓解部分险企资本压力，优化股权结构，推动中小机构风险化解。
- 金融监管总局和央行联合发布《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》，提出保险公司要围绕服务绿色转型，研发有针对性的风险保障方案，推动绿色保险业务提质增效，加强保险资金运用，参与绿色项目投资。方案推动产品创新和服务升级，倒逼风险管理和资金运用的转型，强化行业的ESG治理能力。
投资建议
- 券商：把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。
- 保险：关注具有竞争优势的大型综合险企，政策支持优化产品设计、提升渠道价值。
风险提示
- 资本市场改革力度不及预期
- 长端利率持续低位震荡与权益市场大幅波动
- 新单保费销售节奏与力度不及预期
- 系统性风险对板块标的业绩和估值的压制
重点提示：
- 券商并购重组预期升温，政策支持民营企业发展和资本市场改革力度加大。
- 保险业对外开放持续深化，推动绿色金融高质量发展。
- 投资建议：关注券商并购重组、资本实力雄厚的大型券商，以及具有竞争优势的大型综合险企。
延伸阅读
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