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发布时间：Sun, 08 Mar 2026 16:00:00 GMT
【华龙证券】A股投资策略点评：政策延续积极有为，衔接“十五五”开启新篇章 
摘要
本报告针对3月5日发布的《政府工作报告》进行深度解读。2026年作为实施“十五五”规划的开局之年，本次报告体现了**“承上启下”的战略意图。宏观政策保持积极有为**，经济增长目标设定积极务实，重点聚焦新质生产力、扩大内需及深化改革。整体政策导向有利于提振市场信心，为A股中长期高质量发展奠定基础。
正文
一、 战略衔接：突出为“十五五”开好局 
2026年是“十五五”规划的起步之年。报告强调推动高质量发展、做强国内大循环、推进共同富裕及统筹发展安全。“十五五”的多项重大战略任务和工程项目已提前体现在2026年的重点工作中，确保政策的连续性和前瞻性。
二、 增长目标：预期区间值设定积极务实 
- 经济增长目标：设定为 4.5%-5% 的区间值（区别于近两年的“5%左右”）。
- 测算依据：若要实现2035年人均GDP比2020年翻一番的目标，未来十年我国经济年均增长需达到 4.17%以上。
- 核心逻辑：区间目标既为调结构、防风险留出空间，又体现了积极进取、争取更好结果的导向，符合我国经济增长潜力。
三、 宏观政策：更加积极有为，力度持续加大 
报告提出继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策：
- 赤字率：拟按 4%左右 安排（显著提升）。
- 赤字规模：5.89万亿元，比上年增加 2300亿元。
- 支出规模：一般公共预算支出首次达到 30万亿元，增加约 1.27万亿元。
- 债券发行：
- 拟发行超长期特别国债 1.3万亿元。
- 特别国债 3000亿元。
- 地方政府专项债券 4.4万亿元。
- 货币工具：灵活运用降准降息，保持流动性充裕，增加结构性货币政策工具规模。
四、 产业动能：突出创新引领与深化改革 
- 创新举措：打造智能经济新形态，加强原始创新和关键核心技术攻关。
- 体制改革：制定全国统一大市场建设条例；深化财税金融改革，提高国有资本收益收取比例；坚持“两个毫不动摇”，激发民营经济活力。
- 对外开放：扩大电信、生物技术、医院等领域开放试点；推动人民币跨境使用；高质量共建“一带一路”。
五、 风险提示 
- 经济不及预期风险：内需提振若慢于预期可能引发波动。
- 行业与汇率风险：行业周期性压力及人民币汇率超预期波动。
- 外部环境风险：全球贸易保护主义抬头及美联储降息预期差导致的流动性风险。
- 黑天鹅事件：地缘冲突、自然灾害等突发扰动。
投资建议：聚焦五大核心主线
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扩大内需- 消费端：居民消费价格（CPI）涨幅目标 2%左右。关注消费品以旧换新及提振消费专项行动。
- 投资端：关注**“两重”建设**（重大战略实施和重点领域安全能力建设）及政策性金融工具。
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新质生产力- 传统升级：制造业重点产业链高质量发展、数智化改造。
- 新兴支柱：集成电路、航空航天、生物医药、低空经济。
- 未来产业：量子科技、具身智能、脑机接口、6G。
- 新基建：“人工智能+”、超大规模智算集群、算电协同、卫星互联网。
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市场生态（反内卷）- 政策将深入整治**“内卷式”竞争**，利好行业龙头及具备核心竞争力的企业，改善盈利环境。
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金融综合改革- 推进中小金融机构减量提质；健全中长期资金入市机制；提高直接融资和股权融资比重。
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绿色转型- 减排目标：单位GDP二氧化碳排放降低 3.8%左右。
- 重点方向：氢能、绿色燃料、新型电力系统、智能电网及新型储能。
结论
政策底、路径图已清晰。 2026年政府工作报告展现了极强的政策定力和进取心，4%的赤字率与超长期国债的组合拳预示着财政发力的“强度”与“准度”。建议投资者紧扣**“高质量发展”与“新质生产力”**核心逻辑，在内需回升与产业升级的交汇点寻找投资机会。
延伸阅读
研报PDF原文链接