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发布时间：Mon, 21 Apr 2025 00:00:00 GMT
A股投资策略周报告：一季度经济开局良好 
华龙证券
摘要 (核心观点)
一季度经济数据表现亮眼，为全年经济发展奠定了良好基础。GDP同比增长5.4%，高于去年全年增速。市场已基本消化关税加征带来的短期冲击，政策支撑将对冲外部影响。 建议关注科技创新、内需、红利及外需突围方向的投资机会。
正文
经济开局良好 
一季度中国经济呈现平稳向好态势：
- GDP同比增长5.4%，环比增长1.2%，高于2024年全年5%的经济增速。
- 工业增加值同比增长6.5%，较上年全年加快0.7%。
- 3月工业增加值同比增长7.7%，较1-2月加快1.8%。
- 制造业表现突出，装备制造业增加值同比增长10.9%，高技术制造业增加值增长9.7%。
固定资产投资稳中上升 
固定资产投资保持稳定增长，结构持续优化：
- 一季度固定资产投资同比增长4.2%，较上年全年加快1.0%。
- 基础设施投资同比增长5.8%，制造业投资增长9.1%。
- 房地产开发投资下降9.9%，但新建商品房销售降幅收窄。
- 高技术产业投资表现亮眼，同比增长6.5%，其中信息服务业、航空航天器及设备制造业分别增长34.4%、30.3%。
- 3月固定资产投资环比增长0.15%。
市场销售增速回升，货物进出口保持增长 
内需和外贸均呈现积极态势：
- 社会消费品零售总额同比增长4.6%，其中商品零售额同比增长4.6%。
- 受消费品以旧换新政策带动，通讯器材类、文化办公用品类、家用电器和音像器材类分别增长26.9%、21.7%、19.3%。
- 全国网上零售同比增长7.9%。
- 3月社会消费品零售总额同比增长5.9%，较1-2月加快1.9%，环比增长0.58%。
- 一季度货物进出口总额同比增长1.3%，其中出口增长6.9%。
市场已较充分定价关税加征短期冲击 
上周主要指数小幅上行，市场已基本消化关税加征带来的短期冲击：
- 上证指数区间涨跌幅为1.19%。
- 沪深300区间涨跌幅为0.59%。
- 万得全A指数区间涨跌幅为0.39%。
行业及主题配置 
建议关注以下投资方向：
- 科技创新及先进制造方向：关注国产替代和叠加政策预期、行业利好催化的细分领域，如电子、数字经济(传媒)等。
- 内需方向：在外需面临不确定性的情况下，关注围绕内需发力的领域，如家用电器、汽车、机械设备、电力设备、“两新两重”等。
- 红利方向：关注业绩超预期及绩优并且盈利预期确定性强的行业及公司。
- 外需突围方向：主题关注新质生产力、低空经济、并购重组、市值管理等。
结论 
一季度经济数据为全年经济发展奠定了坚实基础。市场已基本消化关税加征带来的短期冲击，政策支撑将对冲外部影响。 建议投资者关注科技创新、内需、红利及外需突围方向的投资机会。
风险提示 
- 经济复苏不及预期风险
- 行业风险
- 汇率风险
- 数据风险
- 贸易保护主义风险
- 黑天鹅事件等
延伸阅读
研报PDF原文链接