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发布时间：Tue, 03 Mar 2026 16:00:00 GMT
【开源证券】传媒行业深度报告：AI赋能，内容出海乘势而上
—— 政策加码、AI赋能，内容出海步伐加快
报告摘要
全球数字内容市场空间广阔，国产内容正通过精品化与自主化加速出海进程。国内企业在提升产业链价值的同时，境外收入占比显著提升：
- 传媒板块：境外收入占比从2019年的5.7%提升至2024年的 10.4%。
- 游戏板块：由26.6%提升至 38.5%。
- 影视制作板块：由10.7%跃升至 24.6%。
依托博大精深的中华文化底蕴，叠加激励政策与AI技术的双重驱动，内容出海市场规模有望迎来加速扩张。
游戏行业：传统强势品类稳固，创新拓展出海边界
据Newzoo预测，2025年全球游戏市场规模将达 1,967亿美元。中国厂商凭借强大的竞争力，正从传统优势区向全品类突破：
- 品类进阶：
- 策略类（SLG）：通过“SLG+X”模式（如《无尽冬日》）刷新国产策略游戏收入天花板。
- RPG/二次元：创新实力强劲，《明日方舟：终末地》首两周流水超 12亿元。
- 休闲游戏：借力“合成+剧情”玩法，国内厂商在全球市场迅速崛起。
- 文化底蕴：《黑神话：悟空》的成功彰显了中国游戏工业化的深度与文化出海的新高度。
推荐标的：完美世界、心动公司、恺英网络、神州泰岳、吉比特、腾讯控股、网易-S。
受益标的：世纪华通、三七互娱。
短剧行业：海外市场爆发式增长，AI重塑制作路径
短剧成为出海新增长极，2025年海外短剧数据表现亮眼：
- 收入规模：同比大幅增长 263%。
- 下载量：同比提升 135%。
- 用户时长：在美国等核心市场，短剧应用的使用时长已超越Netflix等传统流媒体。
核心驱动力：
- AI视频生成技术：重塑本地化制作模式，解决漫剧产能痛点。
- 商业模式创新：IAA（广告变现）推广加速用户渗透。
- 蓝海空间：对比短视频渗透率，海外短剧仍有巨大成长空间。
推荐标的：快手-W、阅文集团。
受益标的：中文在线、昆仑万维。
社交行业：AI开启新范式，虚拟陪伴点燃新增长
全球社交媒体市场规模已超 3,000亿美元。国内厂商正从简单的“工具出海”转向“生态建设”：
- AI社交新形态：
- MiniMax Talkie：2025年前三季度平均月活已超 2,000万。
- 昆仑万维 Linky：2024年单月最高收入超 100万美元，月环比增速保持双位数。
- 价值挖掘：AI降低了内容创作门槛，Character AI的“AI心理学家”走红证明了用户对虚拟人信任度的提升，为虚拟陪伴与流量变现打开了新局面。
受益标的：MiniMax-WP、昆仑万维、盛天网络。
结论：AI与文化双轮驱动，价值链持续上移
未来，内容出海将呈现三大核心特征：
- 内容呈现更具国际化：中国企业将掌握更符合全球审美的表达方式。
- AI全环节赋能：从创意、制作到分发，AI将大幅降低成本并扩大优质供给。
- 产业链地位提升：由“代工/代理”向“自主IP/自有平台”转变，提升利润留存。
风险提示
- AI大模型迭代速度、AI应用商业化落地不及预期。
- 海外贸易政策变化及监管风险。
- 全球汇率波动风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接