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发布时间：Tue, 10 Feb 2026 16:00:00 GMT
【山西证券】传媒行业年度策略报告：AI应用+IP生态双轮驱动，行业基本面有望持续向好
报告摘要
2025年传媒行业表现强劲，业绩增速显著向上。在AI大模型迭代与优质IP生态的共同驱动下，行业估值与基本面持续修复。展望2026年，随着AI应用加速落地、新游周期开启以及影视供给端改善，传媒板块有望迎来新一轮增长红利。
正文内容
一、 行业回顾：业绩增速向上，AI与游戏领涨 
2025年全传媒指数表现优异，行业盈利能力大幅提升：
- 指数表现： 传媒指数累计上涨 27.17%，在申万31个一级行业中排名第 9。
- 领涨板块： 游戏（+60.50%）与电视广播（+20.80%）涨幅领先。
- 财务数据： 2025年Q1-Q3，行业实现营收 3,872.78亿元（同比 +5.75%），归母净利润 321.09亿元（同比 +37.88%）。
- 利润亮点： 影视板块利润增速达 +108.5%，游戏板块利润增速达 +88.6%。
二、 AI浪潮：大模型持续进化，应用加速落地 
生成式人工智能（AIGC）正从技术爆发转向应用深耕：
- 市场空间： 预计至2030年，全球AI市场规模将突破 1.8万亿美元，年复合增长率（CAGR）达 37.3%。
- GEO新兴赛道： 生成式引擎优化（GEO）成为数字营销新趋势。预计2030年全球GEO市场将破 千亿美元，中国市场规模将达 240亿元。
- 核心逻辑： 多模态能力提升使AI可直接处理文、图、音、视频，极大扩展了传媒行业的应用边界。
三、 影视行业：稳中求进，关注“漫剧”新形态 
电影市场呈现出内容质量驱动大盘回升的特征：
- 2025回顾： 多个档期爆款频出，助力全年票房稳步抬升。
- 2026展望： 关注春节档表现及内容供给端的持续改善。
- 漫剧机遇： AI助力“漫剧”生产实现显著增效，预计2026年起，国内漫剧市场将进入高速增长阶段。
四、 游戏市场：新品周期开启，出海动能强劲 
国内与海外市场双轮驱动，技术革新赋能玩法创新：
- 市场规模： 2025年中国游戏市场收入 3,507.89亿元（同比 +7.68%）。
- 手游： 同比增长 7.92%。
- 端游： 同比增长 14.97%。
- 出海表现： 2025年出海收入达 204.55亿美元（同比 +10.23%）。
- 增长动力： 2026年新游产品周期稳步开启，叠加 AI赋能 带来的制作效率提升，行业景气度持续向好。
投资建议与结论
核心观点：
展望2026年，传媒行业的成长性与估值将受优质AI应用落地、新游周期开启、IP生态深度开发三重因素支撑。
重点推荐标的：
- 昆仑万维 (300418.SZ)： 布局大模型，All in AI开辟新增长曲线。
- 上海电影 (601595.SH)： 持续推进优质IP业务布局。
- 电魂网络 (603258.SH)： 受益于新游周期开启。
风险提示
- 行业政策监管风险；
- 宏观经济下行导致消费意愿减弱风险；
- 重点产品上线进度或表现不及预期；
- 市场竞争加剧风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接