[国信证券]传媒行业2月投资策略：大模型能力与大厂AI应用加速，持续看好AI应用与IP潮玩机会

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Thu, 12 Feb 2026 16:00:00 GMT

:chart_increasing: 【国信证券】传媒行业2月投资策略：大模型能力与大厂AI应用加速，持续看好AI应用与IP潮玩机会

:memo: 报告摘要

1月传媒板块表现强劲，涨幅位居行业前列。随着游戏版号维持高位发放、春节档即将来临以及大厂AI应用竞争加剧，行业景气度持续回升。重点看好AI应用对内容的重构，以及IP潮玩与强新品周期驱动下的游戏板块机会。

:magnifying_glass_tilted_left: 正文内容

一、 市场回顾：1月领跑市场，估值处于高位 :bar_chart:

  • 板块表现： 2026年1月份传媒板块（申万传媒指数）上涨 17.94%，跑赢沪深300指数 16.29个百分点，在申万一级31个行业中排名第2位。
  • 个股表现： 蓝色光标、天地在线、天龙集团、易点天下涨幅居前。
  • 估值情况： 当前申万传媒指数对应 TTM-PE 为 49.9x，处于过去5年 98.8% 的分位数水平。

二、 游戏行业：版号供应充裕，景气度持续向好 :video_game:

  • 版号数据： 1月份共有 177款 国产游戏和 5款 进口游戏过审，同比增长 33.8%，发放节奏稳定。
  • 市场规模： 预计2025年中国游戏市场收入将达 3507.9亿元，同比增长 7.7%。
    • 移动端游戏： 实际销售收入 2571亿元，同比增长 7.9%。
    • 客户端游戏： 实际销售收入 782亿元，同比增长 15.0%。
  • 核心逻辑： 在新品周期、监管趋稳及AI应用驱动下，板块中长期具备上行动力。

三、 影视与短剧：春节档复苏在即，AI真人漫异军突起 :clapper_board:

  • 电影市场： 1月总票房 19.64亿元（同比下降69.2%），主要受春节较晚影响。2026年春节档已有 7部 影片待映，其中**《飞驰人生3》**热度最高。
  • 剧集与综艺：
    • 《罚罪2》以 11.31亿 播放量问鼎榜首。
    • 综艺市场芒果TV表现出色，在网综前十中占据 6席。
  • 新兴趋势： AI真人漫快速起量，1月热度第一为《嫡女泣血，母亲掀翻帝王家》。Seedance 2.0 生成的“导演级”音视频有望催化AI漫剧商业化。

四、 AI应用：流量入口争夺战开启，GEO迎来商业化元年 :robot:

  • 大厂竞争： 春节期间，元宝、千问、豆包 开启红包大战，AI应用入口竞争进入白热化。
  • GEO（生成式引擎优化）： 流量场景建设正处于关键节点，将带动GEO从主题炒作走向商业化元年。

:light_bulb: 投资建议与结论

持续看好“AI应用 + 游戏 + IP潮玩”三重催化。

  1. AI应用方向：
    • GEO营销： 关注 浙文互联、汇量科技。
    • IP与平台（AI漫剧）： 重点关注 中文在线、掌阅科技、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩、快手。
  2. 游戏板块： 强新品周期推动业绩与估值双修，关注 巨人网络、恺英网络、心动公司、三七互娱、顺网科技、盛天网络。
  3. IP潮玩： 核心看好具备全球扩张能力的 泡泡玛特。

:glowing_star: 2月重点推荐组合：
巨人网络、恺英网络、泡泡玛特、哔哩哔哩、昆仑万维、中文在线

:warning: 风险提示： 业绩不及预期、技术进步放缓、监管政策变动。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接