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发布时间：Wed, 11 Feb 2026 16:00:00 GMT
[西南证券] 通信行业2026年投资策略：商业航天主线确立，AI算力景气强化
摘要
2026年通信行业的核心逻辑将由“主题驱动”明确转向**“建设期驱动”**。商业航天开启“星座级Capex”新周期，成为最具确定性的主线；同时，AI算力基础设施在高速光连接与液冷技术的加持下，景气度持续强化。
正文
一、 
商业航天：从技术验证迈向“星座级Capex”周期
商业航天已正式进入以规模化星座部署为核心的建设期。在国家战略高度提升与**“十五五”规划的明确指引下，低轨卫星作为6G“空天地一体化”**网络的关键基础设施，展现出极强的政策刚性。
- 战略稀缺性： 低轨轨道与频谱资源高度稀缺且不可再生，行业具备**“必须做、且要抢时间”**的特征。
- 投资逻辑切换： 投资重点已从前期的技术探索，切换至以网络建设为核心的Capex（资本开支）周期。
二、 产业三大关键节点：更快、更便宜、更频繁
商业航天建设期的逻辑演进将聚焦于约束条件的解除，重点关注以下环节：
- 火箭能力： 以可回收技术推动发射成本大幅下降，通过提升运载吨位提高单次发射效率，这是规模化部署的前提。
- 发射配套： 随着商用发射场投入使用，地面系统与配套设施将支撑高密度发射任务。
- 终端融合： 围绕6G NTN架构，车载、应急及行业专网等终端形态逐步清晰。
三、 
AI算力：高速光连接与液冷技术的双重共振
AI算力基础设施的升级确定性持续增强，主要体现在两个核心维度：
- 高速光连接： 随着集群规模扩大，光模块端口速率持续向800G、1.6T演进。光模块作为关键器件，具有订单可见度高、兑现节奏靠前的特征。
- 液冷技术： 随着服务器功率密度攀升，传统风冷已达瓶颈。冷板式与浸没式液冷已进入规模化部署阶段。液冷具备**“跟随算力扩张、放大单机价值量”**的特征，是中期确定性极强的结构性方向。
结论
投资核心建议
建议关注由“降本提效”向“应用扩张”逐级传导的产业链机会。重点关注：
- 商业航天： 关注火箭回收、运载能力提升及发射基地配套环节。
- AI算力链： 关注高速光模块及液冷系统服务商。
重点关注个股
- 坤恒顺维（688283）
- 奥飞数据（300738）
- 光环新网（300383）
风险提示
- 地缘政治影响加剧风险；
- 原材料价格上涨及汇率波动风险；
- 板块政策发生重大变化的风险；
- AI进度不及预期的风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接