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发布时间：Sat, 07 Feb 2026 16:00:00 GMT
[上海证券] 新消费行业周报：泡泡玛特“星星人”新款热销，关注潮玩消费与AI+消费
【摘要】
本周新消费领域呈现两大亮点：AI硬件在CES 2026实现应用落地，AI眼镜成为最密集的展示赛道；Meta业绩大幅超出预期，并宣布2026年资本支出将高达1350亿美元以支持AI布局。潮玩市场方面，泡泡玛特新IP“星星人”与“电子木鱼”爆火，展现出强劲的情绪价值溢价与消费活力。
【正文内容】
一、 AI+消费：物理AI的“ChatGPT时刻”已经到来 
2026年美国拉斯维加斯消费电子展（CES）落下帷幕，AI技术从概念转向**“应用落地”**，标志着智能硬件2.0时代开启。
- 硬件进化： AI PC、录音笔、AI玩具及智能眼镜等产品已高度成熟。英伟达、AMD和英特尔均聚焦物理AI与端侧AI。
- AI眼镜赛道爆发： 现场展商超过 50家。
- 雷鸟创新： 发布全球首款支持eSIM功能的双目全彩AR眼镜“雷鸟X3Pro Project eSIM”，实现了上网功能脱离手机，完成对标手机智能的关键闭环。
- 建议关注： 立讯精密、歌尔股份、康耐特光学等。
二、 Meta财报：业绩超预期，加码AI基建与穿戴设备 
Meta公布2025年Q4及全年财报，各项核心指标表现亮眼：
- 营收与利润： Q4实现营收 598.93亿美元（同比**+24%）；净利润 227.68亿美元（同比+9%**）；摊薄后EPS为 8.88美元，均超市场预期。
- 未来投入： 预计2026年资本支出将大幅攀升至 1150亿至1350亿美元，主要投入超级智能实验室及算力扩张。
- 硬件进展： 计划于2025年秋季推出首款带数字显示屏的 Meta Ray-Ban Display 智能眼镜，售价为 799美元。
三、 潮玩谷子：IP爆发力强劲，溢价能力凸显 
泡泡玛特近期多个爆款产品刷屏社交平台，新旧IP交替势能强劲：
- 情绪消费： PUCKY“电子木鱼”毛绒挂件因自带“财富+1”等好运标签和解压音效，成为社交热点。
- 新顶流“星星人”：
- 1月22日发布首个毛绒盲盒“怦然星动”系列，上线即售罄。
- 礼盒装市场成交价由 899元 飙升至 1384元，单品溢价达 485元（+54%），展现出接棒“Labubu”成为新一代顶流的潜力。
- 建议关注： 泡泡玛特、布鲁可、TOPTOY等。
【结论与投资建议】
目前市场进入“AI+消费”与“IP内容消费”双轮驱动阶段，建议重点关注以下细分领域标的：
AI+消费：
- 立讯精密、歌尔股份、康耐特光学（受益于AI眼镜及智能硬件放量）。
黄金珠宝：
- 老铺黄金、老凤祥、潮宏基（受益于消费复苏与工艺溢价）。
潮玩谷子：
- 泡泡玛特、布鲁可、TOPTOY（受益于IP矩阵爆发及全球化扩张）。
风险提示
- 原材料价格波动： 可能影响终端毛利；
- 终端消费疲软： 宏观环境导致消费意愿不及预期；
- 行业政策变动风险： 相关监管政策趋严；
- 市场竞争加剧风险： 品牌竞争导致利润空间受挤压。
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研报PDF原文链接