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发布时间：Sat, 07 Feb 2026 16:00:00 GMT
[国信证券] 互联网行业2026年2月投资策略：国内大厂争夺AI Agent流量入口，关注算力与大模型核心价值
摘要
2026年1月，互联网板块表现分化，恒生科技指数单月上涨3.7%，而纳斯达克互联网指数则下跌4.7%。当前各互联网巨头正显著加大AI领域的投入（算力、人才、营销），特别是春节期间，C端 AI Agent 的流量争夺战将进入白热化阶段。随着大模型开始创造实质性价值，建议重点关注具备核心技术壁垒的算力和大模型公司。
一、 1月行情回顾与估值分析
- 市场表现：
- 港股市场： 恒生科技指数表现稳健，单月上涨3.7%。表现前三的个股为：微盟集团、阿里健康、快手。
- 美股市场： 纳斯达克互联网指数回调，单月下跌4.7%。表现前三的个股为：哔哩哔哩、贝壳、知乎。
- 估值水平：
- 恒生科技指数： PE-TTM 为 23.84x，处于指数成立以来的 37.28% 分位点，估值相对合理。
- 纳斯达克指数： PE-TTM 为 41.29x，处于近10年 66.79% 分位点。
二、 人工智能（AI）领域高频动态
国内外大模型迭代提速，产品化进程显著加快：
- 海外巨头：
- 谷歌： 发布开源医疗模型 MedGemma 1.5；Gemini 推送个人智能功能。
- OpenAI： 推出 ChatGPT Health 及用户年龄预测功能。
- Anthropic： Claude Cowork 扩展至 Pro 订阅用户。
- 国内大厂：
- 阿里巴巴： 发布旗舰推理模型 Qwen3-Max-Thinking；千问App接入淘宝测试AI购物。
- 百度： 文心大模型 5.0 正式发布，主打原生全模态能力。
- 字节跳动： 发布 扣子 (Coze) 2.0 与 FlowAct-R1。
- 腾讯： 混元图像 3.0 图生图模型正式开源。
- 美团： 上线首个开源**“重思考”**模型。
三、 互联网细分行业动态跟踪
游戏行业： 2025年国内游戏市场实际销售收入同比增长 8%；2026年1月国产版号发放维持高位，行业供给充足。
金融科技： 2025年12月支付机构备付金同比增长 5%，行业基本面稳健。
电商与生活服务：
- 淘天集团优化店铺评分逻辑；微信小店下调 600+ 类目保证金。
- 本地生活： 淘闪投投入 20亿 补贴春节骑手；快手持续加码本地生活业务。
短视频： 处于“监管升级”与“出海突破”的双线发力期。
四、 2月投资策略与建议
核心观点：
2026年将是AI应用爆发的关键年。各大厂在算力建设、人才招纳、营销支出上的投入持续加大。春节期间将成为国内大厂 C 端 AI Agent 产品争夺流量的关键节点。
重点关注：
AI 正在重塑用户与互联网的交互形式，大模型价值转化加速。建议关注最具确定性的公司：
- 阿里巴巴 (BABA.N / 9988.HK)
- 百度集团 (BIDU.O / 9888.HK)
- 腾讯控股 (0700.HK)
风险提示
- 政策监管风险：行业政策环境变动可能影响业务开展。
- 竞争加剧风险：短视频及AI领域竞争格局恶化可能导致盈利承压。
- 宏观经济风险：经济下行可能导致广告大盘增速不及预期。
延伸阅读
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