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发布时间：Sat, 07 Feb 2026 16:00:00 GMT
[山西证券] 新材料2026年年度策略：关注国产替代 & 自主可控，重视新质生产力发展
摘要
当前化工新材料行业正处于“基本面修复”与“产业变革”的双重拐点。随着**“反内卷”政策推动供给侧格局优化，行业将从“市占率优先”转向“利润优先”。建议重点关注国产替代、自主可控以及以AI、人形机器人、合成生物学**为代表的新质生产力投资机会。
正文
一、 基本面：需求温和修复，供给格局优化
- 需求端： 国内利好政策驱动内需复苏；海外货币财政双宽支撑全球需求，外需有望为出口提供韧性。
- 供给端： 截至2025年11月，国内化学原料及制品固定资产投资累计同比降低8.2%，扩产潮进入尾声。
- 核心逻辑： 行业进入“反内卷”阶段，盈利水平有望修复，开启化工周期新起点。
二、 核心投资方向：三大变革周期
- 能源转型： 由化石能源向可持续能源转型。
- 技术渗透： AI智能化与合成生物学驱动的**“新化工”**。
- 竞争重塑： 绿色低碳构建全球核心竞争力。
三、 细分赛道深度分析
1. 半导体材料：国产化替代空间广阔 
- 市场规模： 预计2025年全球半导体材料市场将达759.8亿美元，同比增长8.4%，创历史新高。
- 国产化率： CMP抛光材料、光刻胶、电子特气等核心材料国产化率目前不足30%。
- 重点关注： 鼎龙股份、安集科技（CMP）；彤程新材（光刻胶）；中船特气、华特气体（电子特气）。
2. 新能源材料：风电预期向好，锂电辅材紧俏 
- 风电： 预计2030年中国风电累计装机将达13亿千瓦。关注：时代新材、中材科技。
- 锂电： “政策+AI+出口”驱动储能需求爆发。
- 六氟磷酸锂/VC： 产能出清导致供给紧缺，价格进入上涨通道。
- 重点关注： 天赐材料、多氟多（六氟磷酸锂）；华盛锂电、海科新源（VC）。
3. 涂料：高端赛道自主可控 
- 军工特种涂料： 隐身涂料增量需求广阔。关注：华秦科技、佳驰科技。
- 船舶涂料： 2025年全球规模约62.8亿美元，目前外资占据国内85%以上份额，替代空间大。
- 风电涂料： 2025年规模约45亿元，同比增长60%以上。关注：麦加芯彩。
4. 人形机器人：量产前夕的蓝海市场 
- 电子皮肤： 预计2030年市场规模将达80亿元。关注：福莱新材、汉威科技。
- 腱绳系统： 解决磨损与寿命问题，需求持续提升。关注：骏鼎达。
5. 人工智能：AI驱动PCB材料升级 
- 市场规模： 预计2028年全球AI服务器市场增长至955.99亿美元。
- 材料需求： 高频高速覆铜板（PPO树脂、低DK电子布、HVLP铜箔）需求激增。
- 重点关注： 圣泉集团、东材科技（树脂）；宏和科技（电子布）；铜冠铜箔（铜箔）。
6. 生物制造：合成生物与SAF放量 
- 合成生物： 处于生命周期早期，关注产品型公司。关注：华恒生物、梅花生物。
- SAF（生物航煤）： 2030年全球需求预计达2000万吨。关注：建龙微纳（催化剂）、山高环能（UCO）。
结论
化工新材料行业正朝着高端化、差异化、绿色化迈进。在地缘博弈背景下，国产替代及自主可控是长期主线；同时，“泛科技”属性的新质生产力将驱动新兴市场的爆发。投资者应重点布局具备技术壁垒与进口替代能力的头部企业。
风险提示
- 国产替代进度不及预期；
- AI服务器需求出现波动；
- 人形机器人材料技术迭代风险；
- SAF政策推进力度不及预期。
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