作者： 董忠云,符旸,王玉茜,庞晨,王警仪|
发布时间：Sun, 26 Jan 2025 00:00:00 GMT
[中航证券]策略点评：大事不过年，只争朝夕，春节行情有望持续
摘要
本文分析了当前国内外政策环境及市场动态，指出特朗普就职后对华态度较为友好，国内政策持续发力，稳增长、稳市场的决心坚定。预计春节行情有望持续，中期内需板块和自主可控领域将成为市场主线。
正文
特朗普就职后的政策影响
- 当地时间1月20日，特朗普正式就任美国第47任总统。
- 特朗普的就职演讲强调“美国优先”，边境和经济议题优先于贸易关税。
- 特朗普表示中美关系良好，希望达成贸易协议，态度远好于市场预期。
国内政策动态
- 2024年924、926两大会议后，部分政策已见效。
- 2025年1月22日，六部委联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。
- 1月23日，A股、港股集体高开，政策发布时间超出市场预期。
- 政策稳住市场的决心，有助于缓解市场对降息降准时点不及预期的担忧。
上市企业业绩预告
- 2024年报业绩预告显示，盈利增速中位数下滑至历史较低水平。
- 预喜率前20个行业中，净利润同比上下限远超市场中位数的行业包括工程机械、证券Ⅱ、饲料等。
- 预警率前20个行业中，净利润同比上下限远低市场中位数的行业包括冶钢原料、航天装备Ⅱ、影视院线等。
基金持仓分析
- 2024年主动偏股型基金四季报显示，年末股票仓位和A股仓位均回落。
- 被动管理基金如ETF规模增长，或逐渐掌握A股市场定价权。
- 电子、汽车持仓比例处于2016年以来历史最高水平，通信也处于94.28%的高水平。
- 电子在超配变化中为最大增持行业，有色金属、通信、医药生物为前三大超配降低行业。
结论
- 春节行情或已提前启动，中期看，提振消费、扩大内需和科技创新引领新质生产力发展被列为2025年前两大工作任务。
- 内需板块和自主可控有望成为市场中期主线。
投资建议：在海外不确定性持续的背景下，关注国内稳增长政策带来的投资机会，特别是内需和自主可控领域。
延伸阅读
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