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发布时间：Wed, 28 Jan 2026 00:00:00 GMT
[爱建证券] 2026年汽车行业投资策略：智能化+全球化驱动，把握结构性机会
摘要
回顾2025年，在“两新”政策与新品密集上市的驱动下，中国汽车行业实现超预期增长。展望2026年，行业逻辑将从销量扩张转向结构性挖潜与全球价值链跃升。随着高阶智驾技术迈向规模化商用，**“智能化”**将成为核心驱动力，重点关注具备全栈自研能力的整车龙头、系统级零部件供应商及Robotaxi领先企业。
一、 2025年行业复盘：政策助力，销量稳步走高
受益于国家设备更新及消费品以旧换新（“两新”）政策的强力支持，2025年终端需求持续释放，板块表现优异：
- 资本市场表现： 2025年申万汽车板块整体涨幅达 +24.3%，跑赢沪深300指数（+17.7%）约6.6个百分点。
- 终端销量数据：
- 中国汽车总销量：3440万辆（同比 +9.4%）
- 乘用车销量：3010万辆（同比 +9.2%）
- 商用车销量：430万辆（同比 +10.9%）
二、 2026年展望：智能化技术爆发与结构性增长
2026年，政策边际效应虽有所收窄，但行业将迎来高阶智驾技术、政策法规与商业模式三位一体的突破窗口期。
2026年核心预测数据：
- 汽车总销量： 预计微增 +1%
- 乘用车销量： 预计 +0.5%
- 商用车销量： 预计 +4.7%
- 新能源车销量： 保持高速增长 +15.2%
- 出口销量： 持续扩张 +4.3%
三、 重点细分赛道分析
1. 整车端：高阶智驾迈向规模化商用 
具备大模型、算法、芯片及数据闭环全栈自研能力的头部车企将脱颖而出。智能化带来的产品溢价将推动行业加速向头部集中。
- 核心逻辑： 智驾体验领先带动估值提升，拉开代差优势。
- 关注标的： 小鹏汽车(9868.HK)、小米集团(1810.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、零跑汽车(9863.HK)、长安汽车(000625.SZ)、长城汽车(601633.SH)、上汽集团(600104.SH)。
2. 零部件端：向全栈系统集成商转型 
看好具备 Tier 0.5 能力的自主零部件企业，实现从“单一零件供应”向“系统解决方案”的跃迁。
- 核心逻辑： 算力芯片、智能底盘等赛道有望诞生全球级系统供应商，定义产业链新标准。
- 关注标的： 保隆科技(603197.SH)、地平线机器人-W(9660.HK)。
3. 营运服务端：Robotaxi商业化加速 
高阶智驾技术的成熟将驱动Robotaxi从技术验证迈向规模化盈利，成为城市出行的新基础设施。
- 核心逻辑： 政策支持+模式创新，开辟整车及系统商的第二增长曲线。
- 关注标的： 曹操出行(2643.HK)、小马智行(2026.HK)、文远知行(0800.HK)。
四、 投资结论
核心观点： 2026年是汽车行业从“量增”转向“质变”的关键一年。智能化不仅是技术高地，更是车企实现品牌溢价与市场份额洗牌的核心变量。建议投资者坚定把握智能化领先整车商、Tier 0.5系统零部件商、Robotaxi先行者三条主线。
风险提示：
- 行业竞争进一步加剧导致利润承压；
- 智驾、机器人等前沿技术研发及落地进度不及预期；
- 相关政策支持力度减弱；
- 海外经贸摩擦及地缘政治风险；
- 上游原材料价格剧烈波动。
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