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发布时间：Wed, 04 Feb 2026 00:00:00 GMT
[国信证券] 汽车行业2026年2月投资策略：智能驾驶加速推进，聚焦业绩期行情
摘要
2025年中国汽车市场以强劲增长收官，产销均突破3400万辆大关。步入2026年1月，市场进入季节性调整期，新能源渗透率保持在44.4%的高位。当前行业核心驱动力已转向L4级智能驾驶的落地与人形机器人的升级。建议投资者在业绩期重点关注强新品周期的自主品牌及具备国产替代能力的零部件供应商。
正文
一、 产销表现：2025完美收官，1月零售平稳波动
- 1月预测： 预计狭义乘用车零售约 180万辆（同比+0.3%）；其中新能源零售约 80万辆，渗透率高达 44.4%。
- 2025全年总结：
- 全行业： 汽车产销分别完成 3453.1万辆 和 3440万辆，同比分别增长 10.4% 和 9.4%。
- 乘用车： 产销分别完成 3027万辆 和 3010.3万辆，同比增长 10.2% 和 9.2%。
- 12月单月： 零售 226.1万辆（环比+1.6%），批发 278.9万辆（同比-9.0%）。
二、 市场行情：板块走势分化，商用车表现亮眼
1月汽车板块整体上涨 0.33%，跑输沪深300指数（+1.65%）：
- 领涨板块： CS商用车（+15.59%）、CS汽车销售与服务（+3.53%）。
- 领跌板块： CS乘用车（-5.41%）、CS摩托车（-4.39%）。
三、 成本与库存：原材料波动，库存处于警戒线下
- 成本端： 截至2026年1月20日，铝锭类价格同比上涨22.6%，表现强势；浮法平板玻璃同比下降17.2%，锌锭类同比下降2.1%。
- 库存端： 12月经销商综合库存系数为 1.31（环比-16.6%），虽高于合理区间，但已降至警戒线以下，库存压力有所缓解。
四、 市场核心关注点
- 智能驾驶： 理想、特斯拉明确 L4级 规划；英伟达发布 Alpamayo 开源模型；华为智驾朋友圈持续扩大（广汽、岚图等）。
- 机器人： 特斯拉计划于26Q1推出 Optimus 3，预计将迎来重大技术升级。
- 政策预期： 市场高度关注 2026年国家补贴政策 的延续性及各公司年度业绩预告。
核心观点与投资建议
核心观点
- 中长期： 坚定看好自主品牌崛起及电动智能化趋势下的增量零部件机遇。
- 短期（一年期）： 聚焦强新品周期的 华为汽车产业链 及处于车型元年的 小米汽车产业链。
建议关注标的
- 【整车龙头】：小鹏汽车、江淮汽车、吉利汽车（新品周期强劲）。
- 【智能化核心】：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技。
- 【机器人赛道】：拓普集团、三花智控、双环传动。
- 【国产替代/优质零部件】：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W。
风险提示
- 汽车供应链紧张风险；
- 经济复苏进度不及预期；
- 终端销量增长不及预期。
延伸阅读
研报PDF原文链接