作者： 财联社记者 曹韵仪|
发布时间：2025-12-05 10:00:30
央行1万亿买断式逆回购：等量续作稳定跨年资金面 
摘要： 央行今日开展1万亿买断式逆回购操作，虽为等量续作，但专家认为并不代表降低流动性投放力度。预计12月仍将加量续作，跨年资金面料平稳渡过。降准降息预期虽仍在，但可能推迟至2026年。
正文：
2025年12月5日，央行开展 1万亿元 买断式逆回购操作，期限为 3个月（91天），旨在保持银行体系流动性充裕。
- 本次操作是针对当月到期的 1万亿元 3个月期买断式逆回购的等量续作。
专家分析：
- 东方金诚宏观分析师王青认为，此次操作未加量续作，可能与金融机构资金需求的期限结构有关，不代表央行降低流动性投放力度。
- 预计12月还将有 4000亿元 6个月期买断式逆回购到期，央行可能会开展一次6个月期买断式操作，且加量续作的可能性较大。这意味着12月两个期限品种的买断式逆回购将合计延续加量续作，连续第7个月向市场注入中期流动性。
- 中信证券固收表示，12月财政因素扰动或不大，但年末居民取现需求季节性提升，以及在5000亿元新型政策性金融工具的拉动下信贷需求可能有所回升，叠加 3.7万亿元 同业存单到期规模环比大增，银行体系所面临的资金压力或将提升。
- 为应对潜在的流动性收紧态势，央行大概率会通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，引导资金面处于较为稳定的充裕状态。
跨年资金面展望：
- 招联首席研究员董希淼预计，央行将通过续作MLF、开展买断式逆回购等操作，继续维持流动性合理充裕，维护资金面平稳跨年。
- 中信固收认为，央行通常会在12月加大流动性投放力度呵护资金平稳跨年。
- 对于降准降息，民生银行首席经济学家温彬预计，更大力度的操作如降准降息有望在 2026年第一季度 实现。
结论：
尽管央行今日操作为等量续作，但市场普遍预期央行将在12月继续通过买断式逆回购等工具，维持流动性合理充裕，确保跨年资金面平稳。降准降息虽仍在预期内，但时间可能推迟至2026年一季度。 
市场应降低对下一步大幅度降准降息的预期。
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