作者： 财联社记者 曹韵仪|
发布时间：2025-10-27 11:42:12
央行10月MLF延续净投放，资金面迎接大税期和跨月双重考验 
摘要： 2025年10月，央行开展9000亿MLF操作，净投放2000亿元。同时，通过逆回购操作，本月中期流动性净投放总额达6000亿元。分析认为，此举旨在应对政府债券发行高峰，并缓解税期和跨月带来的资金压力。展望四季度，不排除央行采取降准或买入债券的手段来深度释放流动性，年底前市场流动性将继续处于较为稳定的充裕状态。
正文：
中国人民银行今日宣布，开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期，利率维持不变。
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由于10月有7000亿元MLF到期，本月央行MLF净投放将达到2000亿元，这是央行连续第8个月对MLF加量续做。
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此外，央行还通过买断式逆回购净投放4000亿元，使得10月中期流动性净投放总额达到6000亿元，与上月持平，继续维持在较高水平。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，尽管高峰期已过，但当前仍处于政府债券较大规模发行阶段，特别是10月份进一步安排5000亿元地方政府债务结存限额，预计10月份政府债券净融资规模仍会达到万亿元。
本周资金面将迎来税期和跨月的双重考验。民生银行首席经济学家温彬指出，受国庆假期影响，10月税期延后，叠加跨月影响，资金面或面临较大压力。但央行维持呵护投放，有望一定程度上缓释资金压力。
展望四季度，业内人士普遍认为，稳增长的必要性上升，不排除央行采取进一步的宽松措施。
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王青指出，预计四季度数量型货币政策工具会进一步发力，央行有可能实施新一轮降准，并适时恢复国债买卖。
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温彬认为，后续MLF和逆回购到期量较大，同时央行去年购买的债券也将陆续到期，为支持政府债发行，央行可能在四季度降准或买入债券。
结论：
央行10月MLF操作延续净投放，总额达6000亿元，显示了维稳流动性的意图。同时，考虑到四季度稳增长的必要性以及MLF到期等因素，市场预计央行可能在四季度采取降准或购买国债等措施，以保持市场流动性充裕。 
预计年底前市场流动性将继续处于较为稳定的充裕状态，市场利率上行空间不大。
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