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发布时间：Tue, 09 Sep 2025 00:00:00 GMT
中邮证券策略观点：宜将风物放眼量，波动性来源将转向海外 
摘要
本周A股市场出现大幅震荡，各指数表现分化。展望后市，认为A股的波动性将更多来源于海外，尤其是美联储降息预期。配置方面，建议关注个股α逻辑和“困境反转”机会，挖掘中报业绩超预期的个股。
正文
1. 市场回顾与分析
- 本周A股如期出现大幅震荡，指数表现分化。
- 主要股指多数下跌，仅 创业板指 录得整周正收益。
- 科创50 在主要股指中领跌。
- 风格层面：
- 成长风格 大幅回调。
- 周期和消费风格 涨幅收窄。
- 金融风格 跌幅扩大。
- 市值风格：整体呈 大盘 > 中盘 > 小盘 的格局。
- 茅指数 和 宁组合 走势割裂：
- 宁组合 整周上涨 3.31%。
- 茅指数 微涨 0.37%。
- 行业层面：
- TMT 大幅回撤。
- 电力设备 上涨 7.39%，主要集中在周五 (7.19%)。
- 催化剂：固态电池实装预期 & 光伏反内卷政策预期。
- 国防军工 在阅兵结束后出现回调。
2. 后市展望
- 本轮调整并非牛市终结，而是为下一阶段上涨蓄力。
- 下一阶段A股的波动性来源将更多来自海外，尤其是 美联储降息预期。
- 在美国8月非农数据大幅不及预期后，9月美联储降息 概率增加。
3. 投资策略与配置建议
- 个股α逻辑优于行业β逻辑，挖掘个股“困境反转”逻辑。
- 关注3月以来持续调整的 TMT成长方向 (AI应用、算力链、光模块)，把握估值修复机会。
- 重视自下而上的个股α机会。
- 基于“跨报告季业绩预期差”的筛选策略构建2025年中报个股业绩超预期组合，致力于在9-10月中获取来自个股α的超额收益。
结论
A股市场短期波动不改长期向好趋势，海外因素将成为影响市场的重要变量。建议投资者关注业绩超预期个股，把握TMT等成长方向的投资机会。
风险提示
- 经济数据不及预期
- 中美摩擦加剧
- 地缘冲突恶化
- 全球金融环境不稳定影响
- 上市公司盈利情况不及预期 等。
延伸阅读
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