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发布时间：Mon, 09 Mar 2026 16:00:00 GMT
【中邮证券】策略观点：内外交易节奏错位，以定力应波动
核心摘要
本周A股受海外地缘政治及强美元逻辑冲击，整体呈现下行态势。市场风格显著分化，大盘红利风格展现出极强的韧性，而中小盘及成长风格深度调整。展望后市，内外部交易节奏存在错位，投资者应以定力应对波动，关注“十五五”规划下的长期布局机会。
一、 本周市场表现回顾：能源独秀，成长承压
本周主要股指普跌，市场在下跌过程中呈现出明显的**“大优于小、稳优于进”**特征。
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指数表现：
- 中证A50： 下跌 0.90%（跌幅最小，核心资产抗跌）。
- 科创50： 下跌 4.95%（表现最差）。
- 中小盘： 中证500下跌 3.44%，中证1000下跌 3.64%。
- 核心资产： 宁组合下跌 2.83%，茅指数下跌 2.19%。
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风格与行业：
- 稳定风格： 上涨 1.91%，是唯一获得正收益的风格。
- 成长风格： 下跌 3.58%，表现垫底。
- 行业红榜： 石油石化 (+8.06%)、煤炭 (+3.79%)、公用事业 (+3.42%)、农林牧渔 (+2.12%)、银行 (+1.64%)。
- 行业黑榜： 传媒 (-6.97%)、有色金属 (-5.47%)、计算机 (-5.29%)、电子 (-5.07%)。
二、 宏观逻辑深度剖析：流动性测试与调结构主线
1. 海外视角：强美元下的流动性“服从性测试” 
美以地缘风险触发了全球范围内的流动性收缩逻辑：
- 美元虹吸： 通过制造国际紧张局势增加非美资产风险，迫使资本流回美国，确保美元作为**“最硬货币”**的地位，以承接未来的巨额财政赤字。
- 资产重估： 若美元回归“硬通货”属性，黄金的“美元滥发”定价逻辑可能萎缩；美股科技龙头则成为全球资本的避风港。
2. 国内视角：“十五五”蓝图与结构调整 
- 政策定调： 2026年作为“十五五”开局之年，宏观叙事逻辑将从总量增长转向注重资源分配的方向。
- 任务核心： 调结构依然是国内宏观层面的主要任务，总量目标保持稳定预期。
三、 投资配置建议：重趋势，轻节奏
在内外事件驱动的波动期，建议投资者进退皆有据，根据自身风险偏好选择：
稳健防守策略：回归红利
- 银行及纯红利板块： 当前已进入性价比区域，具备较高的配置价值，适合作为避险资产。
长期布局策略（布局“十五五”逻辑）：
- “投资于人”导向下的内需机会：
- 关注消费升级下的零食、软饮、美护等具备“初步改善”属性的领域。
- 关注财税改革驱动下的旅游与商百场景。
- “反内卷”逻辑下的利润改善：
- 受益于行业出清、利润率有望改善的电力设备、基础化工等方向。
结论
当前市场处于内外逻辑交织的复杂期。短期地缘政治与美元波动造成扰动，但中长期看，国内经济结构调整与“十五五”规划的落地将提供新的增长动能。操作上建议保持定力，在波动中寻找具备长期逻辑的优质资产。
风险提示
- 经济数据不及预期；
- 中美摩擦加剧或地缘冲突恶化；
- 全球金融环境不稳定；
- 上市公司盈利不及预期。
注：本报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。
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