作者： |
发布时间：Mon, 09 Feb 2026 16:00:00 GMT
【华鑫证券】策略周报：海外等待波动下降，A股春节红包可期
摘要
本周全球资产波动加剧，市场进入宏观叙事再平衡期。国内政策持续加码促消费与扩投资，结合历史“日历效应”，A股在春节前后的上涨概率较高。目前市场风险已得到部分释放，情绪边际修复，建议投资者持股过节，积极把握**“春节红包”**行情。
海外宏观热点与资产策略
1. 宏观环境：波动加剧，等待企稳
- 本周海外资产波动主要受宏观叙事再平衡、中观产业承压及微观动量影响。
- 下周重点关注： 非农就业数据、通胀数据、美债拍卖以及AI软件行业财报。
2. 美股：保持谨慎，静待反弹 
- 建议等待波动率下降后的科技股（纳指）反弹和周期股（金融、保健）修复。
- 关注重点： PANW和APP等AI软件财报成色，以及PCR指标转空后的走势。
3. 美债与黄金：避险情绪主导 
- 美债： 收益率下行主要受避险情绪助推。下周关注2月11日和12日的10年期与30年期美债拍卖。
- 黄金： 长期看好，但短期波动率仍高。建议在波动下降后布局，关注 4500 附近支撑位，采取逢低抄底策略。
国内宏观热点与策略
1. 政策动态：促消费、扩投资 
- 促消费： 商务部加大春节补贴，海南出台免税新政；大厂开启AI红包大战（如千问30亿“请客计划”）。
- 扩投资： 国常会部署重心在于基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业及未来产业。
2. A股策略：持股过节，均衡配置 
- 大势研判： 风险已部分释放，近10年数据显示春节前5个交易日到节后20个交易日，A股上涨概率较高，且节后表现通常优于节前。
- 配置方向：
- 科技反弹： AI算力、机器人、商业航天、半导体。
- 周期涨价： 化工、建材等。
- 低位修复： 银行、非银；影视院线、商贸零售。
市场复盘与资金情绪
1. 市场表现：
- 本周全A指数震荡，仅微盘股延续强势。
- 双创领跌： 科创50、创业板指、中证500跌幅居前。
- 估值极值： TMT、综合、军工行业的PE/PB十年历史分位已接近极值高位。
2. 资金流向：
- 成交活跃度： 显著降温，成交额高位腰斩，行业轮动提速。
- 内资： 公募新发放缓，ETF净流出回归常态；融资余额净卖出加速，显著减配电子、有色、通信。
- 外资： 北向资金活跃度回暖，重点聚焦电子、通信、有色。
3. 牛市指标追踪：
- 股权风险溢价： 重回均线附近。
- RSI指标： 快速回落。
- 结论： 国家队抛售基本结束，融资买入回落至均值，进一步调整空间有限。
结论
当前市场处于内外同步调整后的风险释放期。随着恐慌情绪小幅降温及政策面利好叠加，A股具备震荡反弹基础。
核心建议：建议持股过节，重点关注科技、周期及低位权重板块的均衡配置。
风险提示：
- 国内政策落地不及预期；
- 海外地缘政治扰动加剧。
延伸阅读
研报PDF原文链接