[华鑫证券]策略周报：美伊局势预期摇摆，A股震荡筑底，左侧性价比渐近

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 07 Apr 2026 16:00:00 GMT

[华鑫证券] 策略周报：美伊局势预期摇摆，A股震荡筑底，左侧性价比渐近 :chart_increasing:

【摘要】 :memo:

当前海外局势扑朔迷离，美伊冲突预期与通胀压力交织，导致全球资产波动加剧。国内方面，尽管3月PMI重回扩张区间，但市场仍处于“4月决断”的关键窗口期。A股短期面临震荡筑底，建议保持耐心，关注月底政治局会议的政策定调，重点布局低位防御与景气修复板块。

一、 海外宏观热点与策略：风险波动中的分化 :globe_showing_europe_africa:

  • 宏观环境：

    1. 地缘局势： 美伊局势在“停火协议”与“冲突升级”间摇摆，不确定性极高。
    2. 非农数据： 3月非农数据超预期，引导交易重心转向通胀。虽表象强劲，但底层就业质量仍显疲软。
    3. 资产表现： 大宗商品、比特币及美股上涨，但内部分化严重。布伦特原油上涨与美股能源股领跌形成背离，反映市场对远期油价存在分歧。

  • 投资建议：

    • 美股： :police_car_light: 短期风险尚未出清，建议逢高卖出。
    • 美债： :chart_decreasing: 利率上冲动能未减，继续等待性价比更高的切入点。
    • 黄金： :sparkles: 左侧性价比初现，可逐步开启分批布局。

二、 国内宏观与A股策略：等待震荡筑底 :china:

  • 国内宏观：
    3月PMI重回扩张区间，价格指数大幅回升。但需注意价格传导尚不顺畅，市场焦点将聚集于4月底政治局会议的稳增长政策力度。

  • A股大势研判：
    市场正面临“4月决断”。内需看一季报业绩成色及政策定调，外需看地缘冲击后的脱敏反应。

    • 核心策略： 保持耐心，等待震荡筑底，4月底将是重要的决断窗口。

  • 行业选择建议：

    1. 低位防御 :shield:： 公用事业、农林牧渔、必选消费、银行等。
    2. 景气修复 :rocket:： 算力、半导体、医药、电力设备、有色、化工等。

三、 市场复盘与资金情绪：活跃度持续降温 :bar_chart:

  • 市场表现：
    本周全A指数震荡下行。上证指数、沪深300相对抗跌；万得微盘股指数、创业板指、科创50跌幅居前。

    • 领涨行业： 通信、医药、食品饮料。
    • 领跌行业： 公用、电力、地产。

  • 资金面动态：

    1. 成交热度： 日均成交额与换手率双双下行，行业轮动速率处于阶段冰点。
    2. 内资动向： 股票+混合型基金新发显著放缓。股票型ETF延续净流出，行业层面加配航空航天，减配煤炭、地产、银行。
    3. 外资动向： 北向资金活跃度处于低位，重点关注通信、电子及电力板块。
    4. 杠杆资金： 融资资金本周延续净卖出趋势。

四、 结论与风险提示 :chequered_flag:

【核心结论】
A股目前处于风险溢价修复后的震荡整固期。短期受海外地缘政治及国内业绩报披露影响，市场情绪偏审慎。建议投资者采取**“防御为主、左侧布局”**的策略，等待月底政策窗口期的指引。

【潜在风险】 :warning:

  1. 成交持续缩量： 市场流动性支撑力度减弱。
  2. 资金流出压力： 融资与股票型ETF若出现百亿规模级净流出，将冲击市场底部。
  3. 外部扰动： 海外地缘政治冲突超预期升级；国内政策落地不及预期。

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