[东莞证券]电子行业双周报：H1各细分业绩快增，AI相关表现亮眼

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Fri, 05 Sep 2025 00:00:00 GMT

电子行业双周报：H1各细分业绩快增，AI相关表现亮眼 :rocket:

摘要

本研报回顾了近两周电子板块的市场表现，并分析了产业新闻及行业观点。受智能终端需求复苏以及AI算力驱动，电子行业2025上半年业绩继续向好，收入、利润保持双位数增长。 建议重点关注AI算力及AI终端两条主线。

正文

1. 行情回顾及估值

  • 行情回顾:
    • 近2周（08/22-09/04）：申万电子板块累计上涨1.88%，跑赢沪深300指数0.08个百分点。
    • 9月累计下跌8.55%，跑输沪深300指数5.62个百分点。
    • 今年累计上涨26.52%，跑赢沪深300指数15.58个百分点。
  • 估值: 截至9月4日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为55.64倍，处于近5年**99.22%分位、近10年90.20%**分位。

2. 产业新闻 :newspaper:

  • 工信部等发布《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》。
  • 华为发布Mate XTs非凡大师，搭载麒麟9020芯片和鸿蒙5.0系统。
  • OpenAI计划与博通合作大规模量产自研AI芯片。
  • 阿里巴巴云智能集团收入同比增长26%，达人民币333.98亿元。
  • 阿里巴巴将大规模投资人工智能和日常生活服务消费领域，过去一个季度在人工智能和云基础设施上的资本支出投资达386亿元人民币。过去四个季度已在AI基础设施及AI产品研发上累计投入超过1000亿元。

3. 周观点 :light_bulb:

  • 电子行业2025上半年业绩继续向好，收入、利润保持双位数增长。
  • 各细分领域业绩实现快增，特别是AI相关细分如PCB、CCL，业绩表现亮眼，盈利能力大幅提升。
  • 重点关注两条主线：
    • AI算力: 大模型训练及应用加大对算力需求，关注服务器ODM，以及具备高端产品、产能及通过客户验证的PCB/CCL公司。
    • AI终端: 下半年是传统消费电子旺季，手机、可穿戴等多款新品有望密集发布，关注苹果产业链、AI眼镜产业链。

结论

受智能终端需求复苏以及AI算力驱动，电子行业景气度持续提升。 建议关注AI算力产业链和AI终端相关标的。 :rocket:

风险提示 :warning:

  • 全球贸易摩擦加剧
  • 需求释放不及预期
  • 行业竞争加剧
  • 技术推进不及预期

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接