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发布时间：Mon, 06 Apr 2026 16:00:00 GMT
[信达证券] 电子行业研报：AI产业链基本面强劲，聚焦业绩高增细分赛道
摘要
当前A股逐步进入业绩披露期。在AI需求加速释放的带动下，电子行业相关产业链整体景气度维持高位。从算力芯片、基础设施到核心硬件及配套材料，均呈现出订单与经营表现同步改善的趋势。AI驱动的增量需求正逐步转化为业绩端的韧性与弹性，建议持续关注业绩高增的细分方向。
正文
一、 市场表现回顾
1. 国内申万电子二级指数表现
上周电子细分行业持续下调，但电子化学品年初至今表现亮眼：
- 电子化学品Ⅱ：年初至今 +7.74%（上周 -2.86%）
- 光学光电子：年初至今 -2.10%（上周 -1.05%）
- 元件：年初至今 -2.40%（上周 -1.71%）
- 半导体：年初至今 -5.21%（上周 -3.71%）
- 其他电子Ⅱ：年初至今 -10.91%（上周 -7.67%）
- 消费电子：年初至今 -13.76%（上周 -1.81%）
2. 北美核心个股表现
上周美股AI及半导体龙头出现分化，多数录得显著涨幅：
英特尔：+16.81%- 迈威尔科技：+12.89%
- Meta：+9.27%
- 谷歌A：+7.81%
- 超威半导体 (AMD)：+7.68%
英伟达：+5.89%- 亚马逊 / 微软 / 博通：涨幅均在 4.6% - 5.3% 之间
二、 AI产业链基本面及重点公司业绩拆解
1. AI芯片与IP：订单爆发式增长
- 芯原股份：2025年营收 31.52亿元（YoY +35.77%）。
- 核心数据：全年新签订单 59.60亿元（YoY +103.41%）。
- 结构优化：AI算力相关订单占比 >73%，云侧AI ASIC及IP需求旺盛。
2. PCB与服务器硬件：AI贡献核心增量
- 鹏鼎控股：2025年营收 391.47亿元（YoY +11.40%），归母净利润 37.38亿元。
- 亮点：AI服务器类产品收入同比翻倍（>100%），预计2026年将保持强劲增长。
3. 端侧AI与智能终端：稳健发展
- 蓝思科技：2025年营收 744.10亿元（YoY +6.46%），归母净利润 40.18亿元（YoY +10.87%）。
- 新领域：具身智能、AI服务器及商业航天业务取得显著进展。
4. 半导体设备：国产替代与扩产共振
- 中微公司：2025年营收 123.85亿元（YoY +36.62%），归母净利润 21.11亿元（YoY +30.69%）。
- 核心产品：刻蚀设备销售 98.32亿元（YoY +35.12%），CCP设备累计装机超 5000反应台。
结论与投资建议
新一轮技术周期对基本面形成持续支撑，建议重点关注以下三大维度：
【海外AI产业链】
- 工业富联、沪电股份、鹏鼎控股、胜宏科技、生益科技、生益电子等。
【国产AI/半导体核心】
- 寒武纪、芯原股份、中芯国际、华虹半导体、深南电路等。
【存储芯片】
- 兆易创新、普冉股份、东芯股份、恒烁股份、德明利、江波龙等。
风险提示
- 电子行业技术迭代及发展不及预期；
- 宏观经济波动导致终端需求走弱；
- 地缘政治风险影响产业链稳定性。
延伸阅读
研报PDF原文链接