作者： |
发布时间：Mon, 11 May 2026 16:00:00 GMT
[中银证券] 电子行业2025年报及2026一季报综述：行业增长动能分化，关注AI受益细分行业
摘要
2026年第一季度电子行业各细分板块增长动能呈现显著差异。半导体设备/材料、数字芯片设计、被动元件、PCB及消费电子等板块表现强劲，维持高增长态势；而分立器件、LED、面板等行业增长动能相对疲软。整体市场呈现出AI驱动的高景气细分行业与传统领域复苏缓慢并存的特征。
正文：细分板块表现综述
1. 半导体上游产业链：设备与材料领跑
- 半导体设备：2026Q1营收 255.0亿元 (YoY +39%, QoQ -16%)；毛利率 40.6% (YoY -1.1pcts, QoQ +2.9pcts)。行业维持快增，盈利能力稳健。
- 半导体材料：2026Q1营收 142.5亿元 (YoY +38%, QoQ +3%)；毛利率 18.9% (YoY -1.6pcts, QoQ +3.6pcts)。
- 电子化学品：2026Q1营收 178.5亿元 (YoY +23%, QoQ -2%)；毛利率 28.7% (同比持平)。
2. 集成电路制造与封测：稳健增长
- 集成电路制造：2025Q4营收 314.2亿元 (YoY +14%, QoQ +6%)；毛利率 18.2%。
- 集成电路封测：2026Q1营收 249.5亿元 (YoY +14%, QoQ -7%)；毛利率 14.5%。
3. 芯片设计：数字芯片爆发，分立器件承压
数字芯片设计：营收 686.3亿元，同比激增 +81%，环比增长 +20%；毛利率 47.5% (YoY +14.8pcts)。受益于AI高景气，该板块盈利能力大幅提升。- 模拟芯片设计：营收 139.0亿元 (YoY +27%)；毛利率 33.9%，环比实现微复苏。
分立器件：营收 116.8亿元 (YoY -47%)，处于明显下行趋势；但毛利率逆势提升至 26.5%。
4. 消费电子与零部件：AI及品牌驱动复苏
- 消费电子零部件及组装：营收规模巨大，达 5032.1亿元 (YoY +36%)；毛利率 10.4%。
- 品牌消费电子：营收 380.4亿元 (YoY +32%)；毛利率 29.0% (YoY +3.1pcts)。
- 印制电路板 (PCB)：营收 825.3亿元 (YoY +32%)；毛利率 24.0%。
- 被动元件：营收 154.0亿元 (YoY +33%)；毛利率 26.5%。
5. 光电与面板：景气度趋稳或小幅回落
- 面板行业：营收 1416.9亿元 (YoY +3%)，景气度趋于平稳。
- 光学元件：营收 128.2亿元 (YoY -5%)。
- LED行业：营收 220.8亿元 (YoY -2%)，毛利率环比略有改善。
6. 其他电子：超高增速增长
- 其他电子行业：2026Q1营收 862.3亿元 (YoY +98%, QoQ +54%)，毛利率为 9.0%，维持极高景气度。
结论与投资风险
核心结论：
2026Q1电子行业呈现**“结构性高增长”。数字芯片设计与其他电子**板块营收增长最为迅猛（YoY均接近或超过80%），成为行业增长的主引擎。半导体设备及材料自主可控逻辑持续兑现。消费电子在AI终端的带动下，营收增速普遍回归 30%以上 的高位。
风险提示：
- 全球经济下行：可能导致下游终端消费需求回暖不及预期。
- 市场竞争加剧：若格局恶化，行业整体盈利能力将面临下行压力。
- AI迭代放缓：AI产业技术突破若不及预期，相关细分板块的高溢价将难以为继。
延伸阅读
研报PDF原文链接