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发布时间：Fri, 22 Aug 2025 00:00:00 GMT
有色金属行业：关税风云下的铜铝——美国铜关税落定，对美国铜加工行业影响更大 
摘要
本文分析了美国最新铜关税政策对全球铜市场的影响。政策对铜原料不加关税超预期，导致美铜暴跌，并带动LME和沪铜价格下跌。预计下半年铜价将回归基本面和需求预期。 关税落地后，美国铜加工业或将面临回流美国的趋势。
正文
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美铜关税豁免，铜加工或将回流美国
自 8月1日 起，美国对进口半成品铜产品（例如铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管）及铜密集型衍生产品（例如管件、电缆、连接器和电气元件）普遍征收 50% 的关税。而铜输入材料（例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和铜废料不受232条款或对等关税约束。- 高质量废铜销售要求： 美国生产的 25% 高质量废铜需要在国内销售，从 2027年 的 25% 开始，到 2028年 增加至 30%，2029年 增加至 40%。
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政策影响与市场反应
- 对铜原料不加关税政策超预期，导致 美铜暴跌，并带动 LME 和 沪铜价格下跌。
- 短期美铜关税预期落地后，下半年铜价将转向基本面及对需求预期的交易。
- 基本面方面，中国风光上半年存在抢装情况，或透支下半年需求；美铜关税落地后，美铜库存高企，不排除外流可能，铜价承压。
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宏观经济与铜价展望
- 宏观方面，特朗普接连呼吁降息，目前市场预期今年降息 2次。
- 美国关税政策仍给市场带来不确定性，但在货币和财政政策托底的假设前提下，预计经济实现软着陆，铜价仍然易涨难跌。
结论
美国新的铜关税政策对铜原料豁免，加剧了市场波动，短期内或导致铜价承压。长期来看，若宏观经济能够实现软着陆，铜价仍然具备上涨潜力。同时，美国铜加工业或将因关税政策而回流。
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