作者： 林瑾璐,田馨宇|
发布时间：Wed, 15 Jan 2025 00:00:00 GMT
银行行业12月社融金融数据点评：政府债支撑社融增速回升，居民部门延续改善趋势
摘要
2024年12月，中国人民银行发布的社融金融数据显示，社融新增2.86万亿，同比多增0.92万亿；存量社融同比+8%，环比改善0.2pct。人民币贷款新增9900亿，同比少增1800亿。政府债成为社融的主要支撑，居民部门信贷需求有所改善，而企业部门融资需求仍待修复。
正文
1. 社融数据分析
- 12月社融新增2.86万亿，同比多增0.92万亿。
- 政府债券新增1.76万亿，同比多增8288亿，占新增社融的62%。
- 人民币贷款新增8407亿，同比少增2685亿，主要受银行信贷投放季节性放缓和隐债置换影响。
2. 信贷数据分析
- 12月人民币贷款新增9900亿，同比少增1800亿。
- 居民中长期贷款新增3000亿，同比多增1538亿，主要得益于按揭早偿减少和地产销售回暖。
- 企业贷款新增4900亿，同比少增4016亿，主要受企业加杠杆意愿不足和隐债置换影响。
3. 存款数据分析
- M1同比-1.4%，环比改善2.3pct，受地产销售和耐用品消费改善带动。
- M2同比增7.3%，环比改善0.2pct，受政府支出加快影响。
结论
2025年在更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策下，政府债有望维持高速扩张支撑社融增长。企业、居民融资需求有望逐步修复，但外部环境不确定性和隐债置换扰动可能导致信贷增速低于社融。
投资建议
- 长线资金和被动资金推动银行配置价值增强。
- 基本面预期改善带动估值修复，建议关注有业绩释放空间的强区域性银行。
风险提示
- 经济复苏、实体需求恢复不及预期，可能导致信贷增速大幅下滑。
- 政策力度和实施效果不及预期，可能导致风险抬升资产质量大幅恶化。
通过以上分析，我们可以看出，尽管存在一些挑战，但银行板块在2025年仍有望受益于政策支持和基本面改善，投资价值值得关注
。
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