作者： 财联社 杨斌|
发布时间：2025-01-14 18:53:22
最新数据出炉：政府债助力社融回升，债市波动加大
摘要
- 2024年12月社融有所回暖，同比多增9200余亿元。
- 政府债券融资是主要支撑，净融资1.76万亿元，同比多8288亿元。
- 债市波动调整，部分机构称社融回暖并非当前债市主要矛盾。
- 央行暂停公开市场买入国债，引发短端国债利率上行压力。
正文
社融数据回暖，政府债成主力
2024年12月，社会融资规模增加2.86万亿元，比上年同期多增9249亿元。其中，政府债券净融资1.76万亿元，同比多增8288亿元，成为社融增长的主力。企业债券净融资为-153亿元，同比少减2588亿元。
央行操作引发债市波动
近期债市波动调整，部分机构认为社融回暖并非当前债市主要矛盾。央行暂停公开市场买入国债，导致短端国债利率上行压力加大，并对长端带来扰动。
居民信贷扩张，企业贷款收缩
2024年12月，人民币贷款增加9900亿元，同比少增1800亿元。居民部门贷款增加3500亿元，同比多增1279亿元，其中居民中长期贷款增加3000亿元，多增1279亿元。企业中长期贷款大幅收缩，仅增加400亿元，同比少增8212亿元。
债市调整原因分析
招商证券固收首席张伟认为，债市调整主要是宽货币预期短期降温，加上春节前资金面季节性收敛压力。市场人士表示，社融信贷数据目前不是债市的主要矛盾，居民信贷复苏的持续性仍有待观察。
央行回应暂停国债买入
央行在国新办新闻发布会上表示，暂停买入国债是为了避免加剧供需矛盾和市场波动，希望市场能够行稳致远。央行还表示，下阶段宏观经济政策将强化逆周期调节，保持流动性充裕，支持实现全年经济社会发展目标。
结论
- 社融增速探底回升，政府债券融资是主要支撑。
- 债市波动加大，社融数据并非当前债市主要矛盾。
- 央行暂停国债买入，引发市场波动，但长期来看，市场有望行稳致远。
展望未来，随着财政政策的积极发力，政府债券将继续支持社融增长，债市波动或逐步趋稳，投资机会值得关注。
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