[华龙证券]A股投资策略周报告：5月核心CPI涨幅扩大

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Mon, 16 Jun 2025 00:00:00 GMT

A股投资策略周报告 (华龙证券) :chart_increasing:

摘要 (核心观点) :memo:

5月核心CPI涨幅扩大，而PPI部分领域出现边际向好迹象。短期市场震荡可能带来配置机会。 关注科技创新、内需以及外需突围方向。

正文 :page_with_curl:

一、宏观经济数据分析 :bar_chart:

  • CPI与PPI：

    • 5月CPI环比下降，主要受能源价格影响，能源价格环比下降1.7%，影响CPI环比下降约0.13%，占CPI总降幅近七成。能源价格同比下降6.1%，是CPI同比下降的主要因素。
    • 核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1%。
    • 5月PPI环比下降，但部分领域价格呈向好态势。

  • 对外贸易：

    • 前5个月，与美国贸易总值为1.72万亿元，下降8.1%，占9.6%。
    • 对美国出口1.27万亿元，下降8.7%；自美国进口4475.1亿元，下降6.3%。
    • 5月对美出口金额同比为**-33.57%，环比4月进一步降低；5月对美进口金额同比为-16.93%**，较4月进一步下调。

  • 社会融资与货币供应：

    • 2025年5月末社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%。
    • 5月末，广义货币(M2)余额325.78万亿元，同比增长7.9%。

二、美国通胀数据 :united_states:

  • 5月美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.1%，同比增长2.4%。
  • 5月核心CPI环比增长0.1%，同比增长2.8%，两项指标均低于预期。
  • 5月最终需求PPI环比上升0.1%，低于市场预期的0.2%。
  • 5月核心PPI同比上涨3.0%，创2024年8月以来的最低水平，低于市场预期的3.1%；环比上涨0.1%，低于预期的0.3%。
  • 市场普遍预计美联储将在9月开始降息。

三、市场分析与配置建议 :bullseye:

  • 短期市场震荡原因：
    • 对中美伦敦会谈期间出现不同的解读，导致市场分歧。
    • 地缘冲突扰动亚太市场，对市场风险偏好有所影响。
  • 投资策略： 当前经济基本面韧性未变，关注中美贸易谈判的积极变化。政策加持下，经济稳中向好预期明确，短期市场波动或带来更好的配置机会。
  • 行业及主题配置建议：
    • 科技创新： 关注电子、数字经济(传媒)、AI+等。 工信部提到要以工业智能体为抓手深化人工智能工业应用。
    • 内需方向： 关注家用电器、汽车、机械设备、电力设备，“城市更新”等。
    • 外需突围方向： 新质生产力、低空经济、人形机器人、并购重组、市值管理、化债等主题。

结论 :chequered_flag:

当前市场存在配置机会，建议关注科技创新、内需和外需相关领域。 但需警惕相关风险。

风险提示 :warning:

经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；黑天鹅事件等。

:light_bulb: 延伸阅读
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