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发布时间：Thu, 12 Jun 2025 00:00:00 GMT
华金证券A股下半年策略展望：行稳致远 
摘要
本研报对A股下半年走势进行展望，认为下半年基本面将占据主导，A股可能延续震荡趋势。在盈利下探、信用回升的环境下，超大盘和中小盘风格或占优，产业趋势上行和政策导向的行业表现相对较好。建议关注科技、核心资产和低估值红利等配置机会。
正文
一、回顾与展望
上半年A股经历了春季行情以及加征关税后的反弹行情。展望下半年，基本面将成为主导因素，A股可能延续震荡走势。
二、下半年市场主线
下半年A股可能处于盈利下降、信用上升的环境中，因此市场可能维持震荡趋势。
（1）宏观环境： 抢出口效应可能持续约 3个月，财政发力后，下半年投资和消费仍将获得一定支撑。
（2）市场主线： 下半年盈利可能受到关税冲击和政策节奏放缓的影响而下降，但信用可能回升。历史经验表明，A股表现偏向震荡，且受信用回升幅度影响较大。
（3）风格与行业： 在盈利下降、信用上升的环境下，超大盘和中小盘风格可能占优。同时，产业趋势上行和政策导向的行业表现相对较好，目前来看，主要指向科技和消费领域。
三、下半年市场趋势：延续震荡偏强趋势
- 下半年盈利可能冲高回落。
- 下半年外资和融资大幅流出的风险不大。
- “十五五”规划和中美关税谈判结果可能影响市场情绪。
四、下半年行业配置：科技仍是配置主线 
（1）行业风格： 下半年行业风格可能偏向均衡。
* 经济和盈利回落时，超大盘和中小盘表现相对占优。
* 经济和盈利回落时，高景气和政策导向的行业相对占优。
（2）配置方向： 科技仍然是配置主线，同时核心资产和低估值红利可能存在配置机会。
（3）建议关注行业： 建议关注 TMT、机械、电力设备、医药、食品饮料、有色金属、基础化工和交通运输 等行业。 
结论
下半年A股市场可能延续震荡偏强趋势，建议重点关注科技板块，同时关注核心资产和低估值红利的机会。在行业配置上，建议关注TMT、机械、电力设备、医药、食品饮料、有色金属、基础化工和交通运输等行业。
风险提示
请注意以下风险：
- 历史经验未来不一定适用
- 政策超预期变化
- 经济修复不及预期
- 模型失效风险
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