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发布时间：Mon, 22 Sep 2025 00:00:00 GMT
华金证券A股四季度策略展望：慢牛进行时 
摘要
本研报对A股四季度走势进行展望。三季度A股呈现牛市行情，科技股领涨。预计四季度A股可能延续慢牛趋势，但波动性可能加大。盈利结构性回升、信用持续修复是主要驱动力。建议关注 TMT、机械、电新、医药、军工、有色金属、化工、非银金融 等行业。
正文
一、回顾与展望
三季度A股市场表现强劲，呈现牛市特征，其中科技板块表现突出。展望四季度，A股市场 可能延续慢牛趋势，但市场波动性预计将有所增加。
二、四季度市场主线
四季度A股市场可能处于以下宏观环境中：
- 出口维持一定韧性。
- 制造业和基建投资保持一定增速。
- 消费可能在低位有所回升。
- 美联储大概率继续降息。
在这样的环境下，四季度市场主线将围绕 盈利结构性回升 和 信用持续修复 展开。历史经验表明，在这种情况下，A股市场表现可能呈现震荡偏强的态势。
盈利结构性回升、信用可能继续修复的背景下，大盘和中小盘风格预计将占优，产业趋势上行和政策导向的行业表现相对更好，当前指向 科技 和 部分周期、消费 行业。
三、四季度市场趋势
预计四季度A股市场将延续震荡偏强的慢牛趋势。
- 盈利将继续维持低位修复态势。
- 外资、融资、新发基金等可能继续流入，但IPO、减持等因素也可能上升。
- 股市估值已处于中性偏高水平，但积极的政策导向可能继续支撑风险偏好。
四、四季度行业配置
四季度行业配置方面，科技成长仍是主线，同时核心资产和周期板块也存在配置机会。
- 风格方面，四季度预计偏向均衡，大盘和小微盘可能相对占优。
- 历史上盈利结构性回升、信用回升时，高景气和政策导向的行业相对占优，整体风格偏均衡。
重点关注行业：TMT、机械、电新、医药、军工、有色金属、化工、非银金融。 
结论
综合来看，A股四季度可能延续慢牛行情，但需注意市场波动风险。科技成长是主线，核心资产和周期板块也值得关注。投资者应密切关注宏观经济和政策变化，灵活调整投资策略。
风险提示
- 历史经验未来不一定适用
- 政策超预期变化
- 经济修复不及预期
- 模型失效风险
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