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发布时间：Fri, 13 Jun 2025 00:00:00 GMT
东莞证券：房地产行业2025年中期投资策略 
摘要
本研报分析了2025年中期房地产行业的投资策略。报告指出，房地产政策将进一步精准发力，销售端有望止跌回稳，房价处于筑底阶段。此外，城市更新和收储加速将改善供需格局，行业竞争格局也将持续优化。建议关注经营稳健的头部央国企及聚焦一、二线城市的区域龙头企业。
正文
政策分析 
2025年房地产政策延续宽松基调，以“巩固稳定态势，细化落实”为主导：
- 短期：稳市场、提信心、防风险
- 中期：调整供给、提振需求，优化供需格局
- 长期：构建新模式、促进高质量可持续发展
市场表现 
- 销售端：止跌回稳，核心重点城市成交活跃，改善性需求是重要支撑因素。
- 土地市场：高能级城市率先回暖，房企聚焦核心城市拿地，出让金额同比回升，一二线城市溢价率走高。
- 房价：仍处于“以价换量”阶段，后续止跌回稳将改善购房者预期，加速需求释放。
供需格局 
城市更新加速推动，叠加金融融资支持和专项债收储，预计房地产供需格局将进一步改善，加速市场止跌回稳回升。
行业竞争 
- 盈利能力：行业整体录得亏损，盈利能力跌至历史底部。
- 企业格局：行业洗牌出清，优秀民企和央国企占据优质土地资源。
- 竞争模式：从比拼规模扩张转向注重高质量提升，行业竞争格局将持续优化，加速盈利修复进程。
整体观点与投资建议 
我们认为，2025年下半年房地产政策将延续宽松基调并精准施策，促进市场稳定和高质量发展。当前高能级城市销售回暖，全国整体销售止跌回稳。城市更新行动将持续推进，改善供需结构。行业竞争格局优化将助力房企业绩修复和估值提升。
**建议关注：**经营稳健的头部央国企及聚焦一、二线城市的区域龙头企业，包括：
- 保利发展（600048）
- 华发股份（600325）
- 滨江集团（002244）
- 招商蛇口（001979）
风险提示 
- 房地产优化政策出台低于预期
- 地方政府救市政策落实及成效不足
- 楼市销售持续低迷
- 房企资金链改善缓慢，融资受阻，暴雷现象持续
- 购房需求及信心不足
延伸阅读
研报PDF原文链接