[民生证券]人形机器人产业2025中期投资策略：智启新程，人形进阶

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 10 Jun 2025 00:00:00 GMT

:sparkles:人形机器人产业2025中期投资策略：智启新程，人形进阶:sparkles:

摘要

本研报聚焦人形机器人产业，认为 2025年是人形机器人量产元年，也是通用能力跃升的起点。通过工厂场景训练，人形机器人将逐步应用于特种、制造和民用场景。报告建议关注软件端（大脑、小脑）、硬件端（高自由度灵巧手、传感器、轻量化材料）以及量产应用方面的投资机会。

正文

:robot:人形机器人发展阶段展望

  • 2025年：量产元年 - 全球将有 万台以上 人形机器人进入工厂场景训练，这将是破除具身智能数据瓶颈的关键。
  • 短期（3年内）：特种场景应用 - 成本敏感度低，遥控操作可弥补机器人自主性不足。
  • 中期（3-5年）：制造场景应用 - 前期工厂训练的技能有望搭载于轮式机器人，企业将综合考虑成本因素选择机器人形态。
  • 远期（5年以上）：民用场景应用 - 随着规模效应释放及大模型成熟，人形机器人有望降价至 2万美元/台，自主性与硬件性能大幅提升，进入家庭和工作场景，达到与汽车相近的销量。

:money_bag:投资建议

我们将投资机会分为以下三个方面：

  • (1) 软件端：

    • 大脑： 负责人机交互和高层级任务规划。关注：
      • 具身智能领域的重大突破性技术成果
      • 高算力AI芯片的国产替代
      • 机器人域控制器
    • 小脑： 负责运动控制的落地。关注：
      • 工业控制领域相关标的

  • (2) 硬件端：

    • 关注技术路线尚未定型、具备增量空间的零部件环节：
      • 高自由度的灵巧手
      • 高精度多维力/触觉/视觉传感器
      • 轻量化材料

  • (3) 量产应用：

    • 2025年为包括人形机器人在内的通用机器人量产元年，建议关注布局通用机器人垂类场景应用相关标的。

:warning:风险提示

  • 人形机器人技术迭代不及预期的风险
  • 人形机器人下游需求不及预期的风险
  • 人形机器人量产进度不及预期的风险

结论

人形机器人产业正迎来快速发展机遇，2025年将是关键的一年。投资者应关注软件、硬件和下游应用等多个环节的投资机会，同时注意相关风险。:rocket:

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接