[东吴证券]策略深度报告：6月港股金股：风偏或延续修复

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Thu, 05 Jun 2025 00:00:00 GMT

东吴证券：6月港股金股策略深度报告 - 风偏或延续修复 :chart_increasing:

摘要:

本报告对港股整体持谨慎乐观态度，分析了当前港股市场面临的外部风险和潜在机遇，并提出了配置建议。报告认为关税谈判仍有诸多变数，美股重回AI叙事，港股反弹需要增量资金和持续政策刺激。建议关注 AI科技、消费 板块，同时配置部分 高股息 股票以作防御。

正文：

港股整体展望：谨慎乐观，外部风险犹存 :warning:

尽管对港股持谨慎乐观态度，仍需关注以下外部风险：

  1. 关税谈判仍有诸多变数：

    • 5月28日美国国际贸易法院(CIT)宣布特朗普“越权”，要求立即停止关税加征，次日美国联邦上诉法院暂时驳回CIT裁决。
    • 关税政策从全球普征逐步转向行业，短期内料将反复。

  2. 美股重回AI叙事：

    • 美国科技股一季度财报相对乐观，市场重新关注美国科技股。
    • Mag7中一半以上超过市场预期，尤其是英伟达一季度财报超预期。
    • 目前看，美股仍在震荡反弹过程中。

  3. 港股反弹还需增量资金和持续政策刺激：

    • 当前香港市场流动性充裕，利于股市，但向上空间仍需新动能。

投资建议 :light_bulb:

基于当前市场环境，我们相对看好以下板块：

  1. AI科技：

    • 美股重回AI叙事，一定程度上对港股科技叙事有所提振。
    • 数据真空期，利好主题行情。

  2. 消费：

    • 扩大消费，大力发展服务消费是今年经济增长重要议题，消费刺激政策有望持续。
    • 消费仍是全年主线。

  3. 高股息：

    • 整体海外风险犹存，配置高股息股票可作防御。
    • 二季度部分港股提前派息潮。
    • 香港资金成本较低，高股息性价比凸显。

结论:

建议关注 AI科技和消费板块，同时配置部分 高股息 股票以作防御。港股市场存在外部风险，需密切关注关税政策、美股走势以及香港本地的政策刺激和资金流动情况。 :face_with_monocle:

风险提示：

经济和政策不及预期；地缘政治风险；海外政策不确定性等。

:light_bulb: 延伸阅读
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