[国信证券]非银金融：中国机构配置手册（2025版）之公募基金篇-“平台式、一体化与多策略”行动方案

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sun, 08 Jun 2025 00:00:00 GMT

:rocket: 中国机构配置手册（2025版）之公募基金篇-"平台式、一体化与多策略"行动方案 :rocket:

:bullseye: 摘要

本研报分析了中国大资管领域中，公募基金相较于银行理财子公司和保险资管的核心优势，并阐述了公募基金通过推动 平台式、一体化与多策略 来实现自身高质量发展的战略。报告强调了公募基金作为长期资金的核心管理方在资本市场中的重要作用，及其制度红利和市场化运作机制所构筑的护城河。

:memo: 正文

:1st_place_medal: 公募基金的核心优势

公募基金在中国大资管领域具有显著优势，主要体现在以下几个方面：

  • 专业化优势: 公募基金以主动权益投资为长期核心竞争力，股票投资比例上限最高。
  • 透明度优势: 产品标准化程度高，严格执行净值化管理和每日公开披露持仓信息。
  • 渠道优势: 依托券商、互联网代销等渠道，覆盖全客群服务体系。
  • 制度优势: 具有税收优惠和广泛的投资范围（如商品期货、REITs等）。

:glowing_star: 长期资金的核心管理方

提升公司治理，加大上市公司分红，培养长线资金，资本市场正反馈正在形成，未来公募基金将是长期资金的核心管理方。养老金等长线资金对资本市场的健康发展至关重要。长期资金入市能够：

  • 注入长期稳定的大规模增量资金流。
  • 显著改善资本市场的资金结构。
  • 提升市场韧性和抗风险能力。
  • 推动优化资本市场生态，最终形成“优质资产-稳定收益-资金流入”的正向循环。

:hammer_and_wrench: 高质量发展策略：平台式、一体化与多策略

公募基金通过以下策略实现自身高质量发展：

  1. 平台化发展: 通过投研、科技赋能构筑统一资源枢纽，消除信息割裂，形成跨部门的资源协同网络。头部机构积极开发集成化IT系统，对投研数据、风控指标及客户行为进行全面集成与分析。
  2. 一体化协同: 将平台能力融入投资价值链闭环，实现研究、投资、风控的高效联动，大幅缩短决策链条。
  3. 多策略融合: 围绕股债衍生品构建丰富策略工具箱（如宏观对冲、量化CTA、ESG因子投资），并通过“核心+卫星”模式实现跨风格、跨周期的动态配置。以FOF产品为例，整合内部精选策略，借助一体化风控系统实时评估相关性并调整权重，实施精细化资产配置，实现“多而不杂”。

:pushpin: 结论

公募基金凭借其专业化、透明化和市场化的运作机制，以及完善的制度优势，将在中国资本市场中扮演越来越重要的角色。通过实施 平台式、一体化与多策略 的发展战略，公募基金有望实现自身高质量发展，成为居民财富向资本市场转移的核心载体。

:warning: 风险提示

  • 资本市场景气度下滑
  • 政策风险
  • 宏观经济下行风险
  • 投资者风险偏好变化

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接