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发布时间：Sun, 08 Jun 2025 00:00:00 GMT
食品饮料行业周报：新消费驱动板块上行，关注业绩可持续兑现品种 
摘要
本周食品饮料板块跑输大盘，但新消费概念表现突出，特别是零食、保健品、肉制品板块。我们认为新消费者对产品的新渠道、新品类或新市场扩张以及“悦已消费”提供成长动能，在传统消费承压背景下，新消费为全年投资重点，并建议关注业绩可持续兑现的品种。
正文
1. 板块表现回顾 
- 6月2日-6月6日，食品饮料指数跌幅为1.1%，一级子行业排名第27，跑输沪深300约1.9pct。
- 子行业中，零食（+4.6%）、保健品（+1.7%）、**肉制品（+1.1%）**表现相对领先。
2. 新消费驱动因素 
- 新渠道： 量贩零食业态持续拓店，预计年底行业龙头万辰集团以及鸣鸣很忙，门店数量有望持续上行，折扣超市聚焦年轻消费者目标人群，推进新店选品。
- 新市场： 卫龙美味、盐津铺子、甘源食品等布局东南亚泰国市场，推进本地渠道快速进场，海外布局已见成效。
- 新品类： 魔芋产品高景气，市场需求旺盛，产品形态丰富度高，调味多样。卫龙美味、盐津铺子等提前卡位供应链端，旗下魔芋爽、大魔王为品类龙头品牌，预计2025年全年受益品类红利，有望实现高速增长。
- 悦己消费： 年轻消费者追求“微醺”心理，低度酒精饮料市场广阔；会稽山的气泡黄酒、百润股份的威士忌投放市场均有不错反馈。
3. 投资策略 
- 零食赛道新渠道、新产品、新市场逻辑全面演绎，表现出较强的成长性。
- 在板块已经启动情况下，更应关注逻辑的持续性，寻找符合产业趋势，业绩可持续兑现品种。
- 重点关注：西麦食品、有友食品、盐津铺子等。
- 推荐组合：山西汾酒、贵州茅台、西麦食品。
4. 推荐组合逻辑
- (1) 山西汾酒： 短期面临需求压力，但中期成长确定性较高。汾牌产品结构升级同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化进程加快。
- (2) 贵州茅台： 公司将深化改革进程，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。公司分红率提升，此轮周期后茅台可看得更为长远。
- (3) 西麦食品： 燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。原材料成本迎来改善，预计盈利能力有望提升。
结论
在传统消费承压背景下，新消费为全年投资重点，零食赛道表现出较强的成长性，我们建议关注逻辑的持续性，寻找符合产业趋势，业绩可持续兑现品种。同时，持续推荐山西汾酒、贵州茅台、西麦食品。
风险提示 
- 经济下行
- 食品安全
- 原料价格波动
- 消费需求复苏低于预期
延伸阅读
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