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发布时间：Tue, 03 Jun 2025 00:00:00 GMT
美国关税政策反复，国内PMI指数回升研报 
摘要
本报告分析了近期美国关税政策的反复变化，以及其对全球市场的影响。特朗普政府在关税问题上采取“极限施压”策略，导致美欧贸易谈判前景不明朗。虽然美国国际贸易法院一度叫停关税，但随后被上诉法院暂时恢复执行。这些不确定性因素将持续扰动市场，尤其需要关注半导体、医药等行业。此外，美国宣布将提高钢铁和铝进口关税，进一步加剧了贸易紧张局势。
正文
1. 美国关税政策的不确定性 
- 当地时间5月25日，特朗普同意欧盟延长关税谈判至7月9日。
- 当地时间5月28日，美国国际贸易法院阻止了特朗普政府在4月2日宣布的关税政策生效，认为特朗普越权。
- 当地时间5月29日，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的上诉，暂时恢复执行基于《国际紧急经济权力法》征收的关税。
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特朗普政府的“极限施压”策略
- 美国试图通过关税威胁，迫使欧盟在关键领域作出让步，尤其是在市场开放方面。
- 欧盟采取强硬立场，一方面提出“零关税”框架，另一方面制定价值 950亿欧元 的反制清单。
- 谈判前景不明朗，欧盟要求“以合作对冲施压”。美国中期选举临近，政策连贯性存疑。尽管延期至7月9日缓和了紧张局势，但双方在数字监管、产业补贴等议题上分歧难消。
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美国国际贸易法院裁决的影响
- 美国国际贸易法院裁定特朗普越权，阻止特朗普援引EEPA实施的关税，包括4月2日对等关税以及针对中国的芬太尼关税。
- 特朗普政府立即提交上诉。
- 美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的请求，意味着至少到6月中旬，基于IEEPA征收的关税暂时恢复执行。
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对全球市场的影响
- 美欧关税谈判边际缓和，以及美国国际贸易法院叫停关税，可能提振全球风险偏好。
- 由于特朗普团队可能继续推动关税政策落地，未来一段时间政策不确定性或将持续扰动市场。需要特别关注此前已开展232调查的半导体、医药等行业关税。
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美国提高钢铁和铝进口关税
- 当地时间5月30日，特朗普表示，6月4日起，将把美国进口钢铁和铝的关税从目前的 25% 上调至 50%。
- 欧盟委员会和加拿大业界对此表示强烈谴责，并准备实施反制措施。
结论
美国关税政策的反复变化增加了全球贸易的不确定性。特朗普政府的“极限施压”策略、法院裁决以及关税上调等因素，都将持续影响市场情绪。投资者需要密切关注相关政策的进展，并警惕贸易紧张局势可能带来的风险。
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