[东吴证券]策略周评：6月值得关注的主题和产业趋势

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Mon, 02 Jun 2025 00:00:00 GMT

东吴证券策略周评：6月值得关注的主题和产业趋势 :rocket:

摘要:

本研报认为，6月或是新一轮“东升西落”交易的起点，科技成长将是关键主线。美元的走弱以及科技板块密集的事件催化，将为A股市场带来新的投资机会。重点关注AI端侧、AI大模型、人形机器人、可控核聚变、深海科技以及无人驾驶等主题。

正文

1. “东升西落”交易与美元周期 :chart_decreasing::right_arrow::chart_increasing:

我们认为，6月美元跌破前低后，新一轮“东升西落”交易将开启。 与以往认知不同，美元周期是此次交易的关键。历史经验表明，在全球流动性宽松和美元下行阶段，非美资产通常表现强劲，中国市场也将受益。

基于以下因素，我们预计美元将趋势性走弱：

  • 特朗普政策的持续扰动
  • 美国政府的债务压力
  • 基本面潜在风险

美元指数自5月中旬再次下跌，已回落至100点下方。 我们预计6月美元将进一步下行，甚至跌破前低。弱美元驱动的流动性外溢将带动A股开启新一轮“东升西落”交易。

2. 科技成长：核心驱动力 :light_bulb:

弱美元周期下，科技成长风格通常更占优。 进入6月，科技板块即将迎来密集的事件催化，景气度有望持续提升。同时，成长股的估值和流动性也将受益于弱美元环境，展现出更大的弹性。

3. 科技成长板块性价比提升 :money_bag:

5月以来，市场交易结构呈现出明显的杠铃特征，科技成长板块经历了一定调整。但目前来看，公募调仓的影响逐渐平息，小微盘股票也出现阶段性顶部迹象。

截至5月29日，TMT板块成交额占全A交易比重已回落至27.3%的相对低位水平，表明科技成长板块的性价比正在凸显。

4. 6月值得关注的主题和产业趋势 :fire:

6月科技板块将迎来密集的事件催化。结合板块基本面和产业事件，我们认为以下主题和产业趋势值得重点关注：

  • AI端侧:mobile_phone::glasses:：
    • 苹果WWDC25将于6月10-14日举行，发布iOS19等新系统。
    • 华为开发者大会2025将于6月20-22日举行，Pura80系列或将发布。
    • AI眼镜方面，多款新品即将上市，如李未可科技、雷神、 Rokid等品牌。
  • AI大模型、应用 :brain:：
    • 火山引擎FORCE原动力大会将于6月11-12日举行，聚焦豆包大模型商用加速等。
    • 全球人工智能技术大会（GAITC2025）将于6月7-8日在杭州召开。
  • 人形机器人 :robot:：
    • 全国具身智能人形机器人场景应用生态大会将于6月4日在成都举行。
  • 可控核聚变 :atom_symbol:：
    • 天府核聚变论坛将于6月5-6日在成都举办。
    • 国际原子能机构（IAEA）研讨会将于6月10-13日在日本青森召开。
  • 深海科技 :ocean:：
    • 世界海洋日和全国海洋宣传日主场活动将于6月8日在海南举办。
    • 联合国海洋大会将于6月9-13日在法国尼斯举行。
    • 海洋经济创新发展论坛将于6月13日在海南举行。
  • 无人驾驶 :automobile:：
    • 特斯拉计划于6月12日在德克萨斯州奥斯汀启动Robotaxi服务。

结论

我们认为新一轮“东升西落”交易可能很快到来。经历调整后，科技成长板块性价比凸显，并将在近期迎来密集的产业端催化，是重要的交易主线。 重点关注AI端侧（包括AI手机、AI眼镜）、AI大模型、人形机器人、可控核聚变、深海科技以及无人驾驶等主题。

风险提示 :warning:

  • 国内经济复苏速度不及预期
  • 联储降息不及预期
  • 宏观政策力度不及预期
  • 科技创新不及预期
  • 地缘政治风险

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接