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发布时间：Mon, 02 Jun 2025 00:00:00 GMT
华安证券 全球科技行业周报（2025-05-26至2025-05-30）
摘要
本周科技板块整体波动，纳斯达克指数表现亮眼。国内AI领域，腾讯积极布局全模态模型“混元-O”，值得关注。低空经济政策持续催化，基本面数据向好。
主要关注： 腾讯“混元-O”全模态模型、低空经济概念
正文
1. 行情回顾
- 上证指数：-0.03%
- 创业板指：-1.4%
- 沪深300：-1.08%
- 中证1000：0.62%
- 恒生科技：-1.46%
- 纳斯达克：2.01%
- 传媒指数：1.73%
- 恒生互联网科技业：-0.91%
- 中证海外中国互联网50：-4.01%
- 人工智能指数：-0.65%
- 计算机指数：1.77%
- 数据要素指数：0.51%
- 云计算指数：0.61%
- 信创指数：2.56%
- 工业软件指数：2.19%
2. AI模型进展
- OpenAI：5月24日，将Operator智能体AI模型从4o升级到o3，大幅提升推理能力。
- 腾讯：计划推出全球首个全模态模型“混元-O”，最快今年上线。
3. 低空经济
- 无人机运营合格证单位近2万家
- 注册用户161.9万个（同比增长80.4万个）
- 注册无人机217.7万架（同比增长98.5%）
- 全年无人机飞行2666.7万小时，同比增长15.4%
- 无人机操控员执照27.33万本
地方政策支持：
- 安徽：到2025年建设10个左右通用机场和150个左右临时起降场地
- 安徽：到2027年建设20个左右通用机场和500个左右临时起降场地
- 杭州：到2027年建成低空航空器起降场（点）275个以上，开通低空航线500条以上
- 杭州：到2027年，低空物流总量进入全国前5位， 低空飞行量超过180万架次/年
4. 投资建议
- 海外AI： OpenAI模型升级，关注 Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon 等公司。
- 国内AI： 腾讯“混元”发力全模态，关注百度集团、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、快手等。
- 海外半导体： 英伟达业绩亮眼，关注Nvidia、AMD、博通、台积电、英特尔等。
- 计算机相关： 低空经济相关公司：莱斯信息、恒拓开源、中科星图等。
- 智能驾驶： 马斯克宣布6月交付ModelY自动驾驶汽车，关注特斯拉、小米集团-W、小鹏汽车-W、小马智行、比亚迪、Google。
- 海外消费： Shopee国际平台取消10%管理费，关注亚马逊、拼多多、阿里巴巴-W、Shopee。
- 本地生活： 美团闪购618首日成交额增长迅猛，关注美团-W，阿里巴巴-W，京东集团-SW。
- 电商： 天猫618首阶段成交额大幅增长，关注阿里巴巴-W，拼多多，京东集团-SW。
- 产业互联网： 小米集团一季度业绩创新高，关注小米集团-W。
- 总收入1113亿元，同比增长47.4%
- 净利润为109亿元，同比增长161%
- 经调整净利润为107亿元，同比增长64.5%
- 影视： 关注光线传媒，万达电影，上海电影，哔哩哔哩，快手等。
- 快手应用的平均日活跃用户数再次突破历史新高达4.08亿。
- 2025年第一季度可灵AI营业收入超过人民币1.5亿元。
- 游戏： 关注腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、吉比特等。
- 2025年4月，中国游戏市场规模为273.51亿元，同比增长21.93%。
结论
科技行业发展迅速，AI、低空经济等领域持续受到关注。**腾讯“混元-O”**全模态模型的推出或将引领国内AI发展新方向。低空经济在政策和市场双重驱动下，具有广阔的应用前景。 
风险提示
消费恢复不及预期风险、用户增长不及预期风险、行业竞争格局剧变风险、宏观经济波动风险、政策及监管趋严风险、科技创新落地进展不及预期风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接