作者： |
发布时间：Mon, 21 Apr 2025 00:00:00 GMT
好的，这是根据您的要求重新格式化后的研报内容：
华安证券 全球科技行业周报：可灵AI全系模型进入2.0时代，关注算力相关反弹性机会 
摘要
本周科技行业指数涨跌互现，其中传媒、海外中国互联网表现较好，人工智能、计算机等指数小幅下跌。值得关注的事件包括：谷歌发布混合推理模型Gemini 2.5 Flash大幅降低成本，快手发布可灵 2.0视频生成模型性能领先，以及英伟达高层与中国贸促会及上海市政府的会面。 建议关注算力相关标的的反弹性机会。
正文
1. 本周行情回顾 
-
上证指数：+1.19%
-
创业板指：-0.64%
-
沪深300：+0.59%
-
中证1000：-0.52%
-
恒生科技：-0.27%
-
纳斯达克：-2.62%
-
板块表现：
- 传媒：+1.73%
- 恒生互联网科技业：+0.37%
- 中证海外中国互联网50：+1.89%
- 人工智能：-0.23%
- 计算机：-0.84%
- 数据要素：-0.99%
- 云计算：-1.08%
- 信创：-0.35%
- 工业软件：-1.94%
2. 谷歌首款混合推理Gemini 2.5登场，成本降600% 
谷歌发布Gemini 2.5 Flash，引入“思考预算”概念，可灵活控制推理深度，性能比肩Claude 3.7甚至o4-mini。 关闭思考模式后成本直线下降600%，极具吸引力。
- 关闭思考输出价格：0.6美元/百万token
- 开启思考输出价格：3.5美元/百万token
3. 可灵AI全系模型进入2.0时代 
快手发布可灵2.0视频生成模型及可图2.0图像生成模型，在动态质量、语义响应、画面美学等维度保持领先。
- 可灵2.0对比谷歌Veo2胜负比： 182%
- 可灵2.0对比Runway Gen-4胜负比： 178%。
4. 关注算力相关反弹性机会 
英伟达高层与中国贸促会及上海市政府会面，表示将继续服务中国市场。尽管美国对H20芯片实施出口管制，但考虑到国产算力发展及芯片出口限制缓和的可能性， 算力租赁板块仍具关注价值。
5. 投资建议 
- 海外AI：关注Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等。 苹果联手百度、阿里，正积极推进在国行版iPhone上引入AI功能的计划。
- 国内AI：关注万兴科技、科大讯飞、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、快手等。 微信上线了AI助手「元宝」，火山引擎发布豆包1.5·深度思考模型。
- 海外半导体：关注Nvidia、AMD、博通、台积电、谷歌、英特尔等。 台积电表示2025年AI相关收入将翻倍，努力扩大CoWoS产能。
- 计算机相关：关注海南华铁、协创数据、紫光股份、神州数码、拓维信息等。
- 智能驾驶：关注特斯拉、小米集团-W、小鹏汽车-W、小马智行、比亚迪、Google等。 我国具备组合驾驶辅助功能的汽车市场渗透率已从2021年的23.5%增长至2024年的 57.3%， 预计今年L2级汽车的市场渗透率有望突破 70%。
- 海外消费：关注亚马逊，拼多多，阿里巴巴-W等。 SHEIN、TEMU宣布将于4月25日起提高价格。
- 本地生活：关注携程集团-S，美团-W，同程旅行等。 携程报告显示，近一周境内酒店搜索热度环比暴涨 100%，机票搜索热度飙升 80%。今年五一入境游订单量同比增长 173%。
- 电商：关注亚马逊，拼多多，阿里巴巴-W等。 UPS与联邦快递陆续宣布恢复对中国进口货物加收附加费。
- 产业互联网：关注小米集团-W，苹果等。 2025年Q1中国智能手机市场出货量同比增长 3.3%，显著高于全球市场增速。小米出货量同比增长 39.9%，市场份额 18.6%，排名第一。
- 影视：关注光线传媒，万达电影，上海电影，哔哩哔哩，快手等。 2025年第14周全国电影周票房 2.36亿元，累计票房 250.69亿元。
- 游戏：关注腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、吉比特等。 三七互娱2024年营收 174.41亿元，同比增长 5.40%；净利润 26.73亿元，同比增长 0.54%。
结论
科技行业发展迅速，各细分领域机遇与挑战并存。建议关注AI模型迭代、算力发展、智能驾驶渗透率提升等趋势，并警惕相关风险。 算力租赁板块的反弹性机会值得重点关注。
风险提示
消费恢复不及预期风险、用户增长不及预期风险、行业竞争格局剧变风险、宏观经济波动风险、政策及监管趋严风险、科技创新落地进展不及预期风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接