[中原证券]光伏行业月报：四月国内光伏装机再次高增，钙钛矿电池取得技术突破

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Fri, 30 May 2025 00:00:00 GMT

:bright_button: 光伏行业月报 (中原证券) - 四月国内光伏装机高增，钙钛矿电池技术突破 :bright_button:

摘要

本研报分析了5月光伏板块的表现，指出美国政策变动带来的不确定性，并强调4月国内光伏装机的高速增长。同时，分析了产业链减产以及光伏产品价格走势，并关注到钙钛矿电池领域的技术突破。最后，提出了投资建议，并提示相关风险。

正文

  • 板块表现： 5月光伏板块震荡筑底，上涨 1%，略跑输沪深300指数（2.34%）。石英坩埚、单晶硅片和背板涨幅居前。

  • 美国政策影响： 美国光伏投资税收抵免政策可能提前到期，关税政策摇摆，增加了市场不确定性。

  • 国内装机数据： 4月国内新增光伏装机容量 45.22GW，同比增长 214.68% :rocket:；1-4月累计新增 104.93GW，同比增长 74.56%。光伏逆变器出口呈现改善趋势。

  • 产业链调整： 抢装过后，光伏产业链将继续减产，产品价格有望企稳。多晶硅企业进入停工检修状态，单晶硅片、光伏玻璃开工率将继续降低。

  • 价格走势： 五月，单晶硅料、硅片、太阳能电池和光伏组件以及玻璃价格回落后低位运行，预计后续将逐步企稳。

  • 钙钛矿电池突破： 纤纳光电解决了大面积制定钙钛矿电池难题，有望推动钙钛矿及叠层电池商业化进程。这是一个重要的技术突破。:tada:

投资建议

  • 四月国内光伏装机受抢装影响高速增长，但需求前置可能导致后续市场后劲不足。行业阶段性需求提升并未彻底扭转供给过剩格局。
  • 目前光伏板块估值处于历史低位，但基本面拐点尚未出现。
  • 建议中期关注：
    • 亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域
    • 技术创新领域
  • 关注：光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆、BC电池以及钙钛矿电池领域头部企业。:magnifying_glass_tilted_left:

风险提示

  • 全球光伏装机增速放缓风险
  • 国际贸易摩擦风险
  • 阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险
  • 政策落地不及预期风险

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接