作者： 唐俊男|
发布时间：Tue, 28 Jan 2025 00:00:00 GMT
中原证券光伏行业月报：2024年国内新增光伏装机再创历史新高，光伏主产业链价格企稳
摘要
2024年国内新增光伏装机预计将再创历史新高，达到277.17GW，同比增长27.80%。光伏主产业链价格企稳，供给端压缩效果显现。尽管面临全球光伏装机增速放缓等风险，但行业整体维持“强于大市”的投资评级。
正文
1月光伏指数大幅下行，个股表现低迷
- 截至1月22日收盘，光伏行业1月下跌5.23%，跑输沪深300指数。
- 光伏板块1月日均成交金额217亿元，环比大幅缩量。
- 光伏细分子行业普遍下跌，仅导电银浆涨幅为正，聚和材料、振江股份、赛伍技术、德业股份、钧达股份涨幅居前。
两部委强调优化调节能力，保障新能源合理利用率
- 1月6日，国家发展改革委、国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》。
- 目标是通过调节能力建设，支撑2025—2027年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用，全国新能源利用率不低于90%。
- 探索沙戈荒大型风电光伏基地和水风光基地一体化调用。
2024年国内新增光伏装机增长稳健，12月光伏产品出口额跌幅有所收窄
- 1-12月国内新增光伏装机277.17GW，同比增长27.80%。
- 12月新增装机70.87GW，同比增长36.63%。
- 我国太阳能电池全年累计出口金额2176.98亿元，同比下滑28.80%。
- 12月太阳能电池出口金额140.54亿元，同比下滑15.76%。
供给端压缩效果显现，光伏产业链上游价格企稳
- 12月多晶硅企业集中下调开工负荷，减产规模明显，多晶硅产量为10.38万吨，环比下降21.95%。
- 硅片环节受价格反弹影响，生产利润有所改善，12月产量环比提升。
- 多晶硅料、单晶硅片和太阳能电池价格呈企稳态势，组件价格疲软。
维持行业“强于大市”投资评级
- 2024年，光伏主产业链企业盈利均明显下降甚至大幅亏损。
- 企业停工降负荷实现对供给端的压缩效果明显，光伏产业链价格企稳。
- 行业进入持续的去库存、去产能周期，但供需扭转仍需更多积极因素推动。
- 光伏指数PB估值仍处于历史低位水平。
- 建议关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等领域头部企业。
风险提示
- 全球光伏装机增速放缓风险
- 国际贸易摩擦风险
- 阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险
- 政策落地不及预期风险
核心数据：
- 2024年国内新增光伏装机：277.17GW，同比增长27.80%
- 12月太阳能电池出口金额：140.54亿元，同比下滑15.76%
- 多晶硅产量：10.38万吨，环比下降21.95%
重点内容：
- 光伏主产业链价格企稳
- 供给端压缩效果显现
- 行业维持“强于大市”投资评级
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