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发布时间：Wed, 28 May 2025 00:00:00 GMT
太平洋策略日报：成交量跌破万亿大类资产跟踪 
摘要
本次策略日报聚焦成交量跌破万亿的市场表现，对债券、A股、美股、外汇及商品市场进行跟踪分析。报告指出A股市场缩量调整，波动率处于低位，建议保持谨慎。美债风险值得警惕，衰退叙事或再次成为市场重点。人民币汇率受中美贸易利好影响大幅升值。商品市场整体偏弱。
正文
债券市场 
利率债普遍下跌，且长端跌幅大于短端。
- 鉴于股市波动率仍处于低位，维持“债市将受益于避险资金流入”的判断。
- 后续展望：股市波动率可能抬高，资金避险需求或使得债券重拾涨势。
A股 
市场缩量调整，成交额跌破万亿。
- 沪深两市全天成交额 跌破万亿
，个股涨多跌少，全市2537只个股上涨，2408只下跌。 - 鉴于当前股指波动率仍在低位，未来风险仍待释放，目前胜率和赔率都不佳，保持谨慎或是更好的选择。
- 各指数波动率仍在历史低位区间，需要警惕波动率的持续放大。
- 在目前贸易战尘埃未定，外围债券市场巨震的背景下，指数向下的阻力更小。
- 长线资金和政策对股市的支持力度较以往更强，底部支撑足够强劲。
- 若指数跌至3000点附近，无需过度恐慌。
美股 
美债仍是悬在各大资产上的达摩克里斯之剑，衰退叙事后的买点或是更佳选择。
- 30年期美债利率已突破前期高点，基本面尚看不到利多。
- 超长期美债多空投机者持仓均不拥挤，意味着一旦美债利率开始上行，将是趋势性的上涨。
- 随着美债利率上行，衰退叙事或在未来某个时刻重新成为市场交易的重点，此时美股波动率若能成功放大，再进行买入或是更佳的选择。
外汇市场 
- 在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报7.1944，较前一日收盘上涨102个基点。
- 在中美贸易超预期利好的影响下，人民币大幅升值。
- 离岸人民币技术面走强的迹象较为明显，前高7.42可能成为本轮人民币贬值的高点，预计人民币有望升至7.1附近。
- 汇率与股市的正相关性近日并没有显现，这或与升值主要依赖于市场对美国债务问题不信任导致美元疲弱有关。
商品市场 
- 文华商品指数下跌0.32%，板块跌多涨少，油脂、饲料板块小幅上涨。
- 从技术面来看，文华商品技术面大结构仍在空头趋势，日线预计继续震荡运行。
重要政策及要闻 
- 国内：
- 上海：支持人工智能、智能传感、信息通信、脑机接口等技术在康复辅助器具领域集成应用研究。
- 汽车价格战导致供应商压力大利润不到10%业内：或直接影响汽车安全。
- 浙江：大力支持制造业企业境外参展，统筹做好国际经贸摩擦应对。
结论
A股市场短期承压，美债风险值得关注，人民币汇率企稳回升，商品市场整体偏弱。建议投资者密切关注市场波动，谨慎操作。
延伸阅读
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