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发布时间：Thu, 29 May 2025 00:00:00 GMT
太平洋策略日报：延续震荡大类资产跟踪 
摘要
市场延续震荡调整，各类资产表现分化。 债券市场窄幅震荡，A股小幅下跌，美股大幅上涨，人民币汇率受到中美贸易影响显著升值，商品市场整体下跌。 警惕股指波动率放大和美债利率上行风险。
正文
债券市场 
利率债窄幅震荡，收盘小幅下跌。考虑到股市波动率仍在低位，维持债市将受益于避险资金的流入。
- 后续展望：股市波动率可能抬高，资金避险需求或使得债券重拾涨势。
A股 
市场延续震荡调整，三大指数小幅下跌。
- 考虑到当前股指波动率仍在低位，未来风险仍待释放，胜率和赔率都不佳，保持谨慎是更好的选择。
- 沪深两市全天成交额较昨日小幅放量，个股跌多涨少，全市 1694 只个股上涨，3270 只下跌。
- 各大指数波动率仍在历史低位区间，需要警惕波动率的持续放大。
- 在目前贸易战尘埃未定，外围债券市场巨震的背景下，指数向下的阻力更小。
- 同时需要注意当下长线资金和政策对股市的支持不同以往，底部的支撑足够强。 若指数跌至3000点附近，无需更多恐慌。
美股 
三大指数大幅上涨，道琼斯涨 1.78%，纳斯达克涨 2.47%，标普500涨 2.05%。
- 美债仍是悬在各大资产上的达摩克里斯之剑，衰退叙事后的买点或是更佳选择。
- 30年期美债利率已突破前期高点，但 基本面尚看不到利多的方向
- 超长期美债多空投机者持仓均不拥挤，预示美债利率一旦上行，将是趋势性上涨。
- 随着美债利率上行，衰退叙事或重新成为市场交易重点，届时美股波动率放大后再买入或是更佳选择。
外汇市场 
在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报 7.1913，较前一日收盘跌 31 个基点。
- 在中美贸易超预期利好的影响下，人民币大幅升值。
- 离岸人民币技术面走强， 前高 7.42 可能成为本轮人民币贬值的高点。
- 预计人民币有望升至7.1附近。
- 汇率与股市的正相关性近日没有显现，或与升值主要依赖于市场对美国债务问题的不信任导致美元疲弱有关。
商品市场 
文华商品指数下跌 0.79%，板块跌多涨少，玉米、油脂板块小幅上涨，煤炭、化工、建材板块领跌。
- 从技术面来看，文华商品技术面大结构仍在空头趋势，目前有突破前低的可能。
结论
市场整体呈现震荡态势，各资产表现不一。 投资者应保持谨慎，关注股指波动率放大和美债利率上行风险，同时关注中美贸易关系对人民币汇率的影响。
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