[太平洋]策略日报：警惕波动率放大

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Fri, 23 May 2025 00:00:00 GMT

太平洋策略日报：警惕波动率放大，大类资产跟踪 :magnifying_glass_tilted_left:

摘要

本报告对近期债券、股票、外汇及商品市场进行了跟踪分析。 重点提示了市场波动率放大的风险。 债券市场在降息后小幅调整； 股票市场量能不足，需警惕波动率放大； 美债风暴或将引发美股调整；人民币在中美贸易利好下有望升值。

正文

:chart_increasing: 债券市场

  • 利率债短端小幅上涨，长端小幅下跌。
  • 后续展望：降息落地后债市小幅调整，短期来看债市技术面量价结构不太稳定，向下补缺口的概率较大，中长期来看，基本面的弱势仍将推动债市续创新高。

:chart_decreasing: 股票市场

  • 前期表现强势的微盘股领跌，北证50跌超6%，创业板指跌近1%，红利体现出韧性。

  • 两市全天成交 1.1万亿，较上一交易日缩量 708亿。

  • 正如我们一直所强调的，当前量能不足，便没有持续的上涨行情。

  • 目前各大指数波动率已至历史低位区间，需要警惕波动率的持续放大。

  • 在目前贸易战尘埃未定，外围债券市场巨震的背景下，指数向下的阻力更小。 同时需要注意当下长线资金和政策对股市的支持不同以往，底部的支撑足够强。 若指数跌至 3000点附近，无需更多恐慌。

:united_states: 美股市场

  • 美债风暴比预想来的更快，美股二次调整已在路上。
  • 当下 30年期美债利率已突破前期高点，而基本面尚看不到利多的方向。
  • 最弱的道指期货已出现小时级别的破位迹象。
  • 美股或将伴随美债展开一次最少中等级别的调整，但是否创出新低有待观察。

:chart_increasing_with_yen: 外汇市场

  • 在岸人民币兑美元北京时间 16:00 官方报 7.2035，较前一日收盘下跌 159个基点。
  • 在中美贸易超预期利好的影响下，人民币大幅升值。离岸人民币技术面走强的迹象较为明显，前高7.42可能成为本轮人民币贬值的高点。
  • 预计人民币有望升至 7.1 附近。

:package: 商品市场

  • 文华商品指数上涨 0.28%，板块涨多跌少，贵金属和饲料板块领涨。
  • 消息面上以色列可能袭击伊朗核设施的消息带动了原油和贵金属走强。
  • 文华商品技术面大结构仍在空头趋势，日线预计继续震荡运行，建议投资者观望。

:newspaper: 重要政策及要闻

国内

  1. :china: 中国与东盟十国全面完成中国—东盟自贸区 3.0 版谈判。
  2. :bank: 5 月 22 日下午 3 时，国新办将举行新闻发布会介绍科技金融政策有关情况。
  3. :receipt: 财政数据显示印花税同比快速增长。

国外

  1. :european_union: 欧委会：将计划对进入欧盟的小包裹征收 2 欧元的税。
  2. :rocket: 美马斯克承诺在五年内继续担任特斯拉首席执行官，并表示将大幅减少政治开支。

结论

在当前复杂的市场环境下，投资者应密切关注波动率的变化，审慎评估各类资产的风险与机会。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接