[太平洋]策略日报：分歧

热门研报
1

:memo: 作者： | :date: 发布时间：Fri, 06 Jun 2025 00:00:00 GMT

太平洋策略日报：分歧大类资产跟踪 :chart_increasing::chart_decreasing:

摘要

本报告对近期债券、股票、外汇、商品市场以及国内外重要政策要闻进行跟踪分析。国内股市成交量放大，但未能形成共振行情，需警惕波动率放大风险。美债利率上行可能引发衰退预期，提供买入机会。预计人民币有望升值。商品市场建议观望。

正文

债券市场 :classical_building:

  • 利率债短端上涨，长端下跌。
  • 国内定价商品再次转弱，债市先涨后跌，宏观经济预期依旧悲观。
  • 股市波动率低位，基本面疲弱限制上涨高度。
  • 结论：后续债券市场或受益于避险资金流入。

股票市场 :bar_chart:

  • 市场全天震荡反弹，行情再次快速轮动。
  • 前期强势的新消费和创新药今日大幅回调，量价不稳定，资金畏高情绪明显。
  • 沪深两市全天成交额 1.29万亿，较上个交易日放量 1374亿，市场热点集中TMT板块。
  • 指数波动率仍在历史低位区间，成交量仍不够推动指数持续向上。
  • 底部支撑足够强，若指数跌至3000点附近，无需更多恐慌。
  • 结论：6月变盘在即，规避过于拥挤的板块。

美股

  • 美债仍是悬在各大资产上的达摩克里斯之剑。
  • 5月美国ADP就业数据仅增加3.7万人，远低于预期11.4万人。
  • 长端美债发行遇冷，利率一度突破5%。
  • 随着美债利率上行，衰退叙事将重回市场焦点。
  • 结论：若周五非农再次大幅不及预期导致美股下跌，后续可逢低买入。

外汇市场 :yen_banknote:

  • 在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报 7.1782，较前一日收盘下跌62个基点。
  • 在中美贸易超预期利好的影响下，人民币大幅升值。
  • 离岸人民币技术面走强，前高 7.42 可能成为本轮贬值的高点。
  • 结论：预计人民币有望升至7.1附近。

商品市场 :package:

  • 文华商品指数下跌 -0.08%，国内定价的商品重回下跌趋势。
  • 国内定价的大部分商品处于弱现实、弱预期、弱价格的三弱状态。
  • 贵金属成交量正在减少，建议投资者注意高位风险，观望为主。
  • 石油板块技术面有走强的迹象，但OPEC+确定增产周期，原油价格即使走强空间也将有限，追涨谨慎。
  • 结论：建议观望为主。

重要政策及要闻 :newspaper:

国内

  1. 央行将开展 10000亿元 买断式逆回购操作，期限为3个月。
  2. 商务部回应汽车行业“内卷式”竞争：加强综合整治与合规引导。
  3. 商务部再回应美方对华采取新限制措施。
  4. 5月中国服务业PMI继续处于扩张趋势。
  5. 兵器装备集团实施分立，汽车业务分立为一家独立中央企业。

国外

  1. 美国小非农数据大幅低于预期。
  2. 美联储褐皮书显示经济活动放缓劳动力需求减弱。
  3. 普京与特朗普通话超1小时聚焦俄机场遭袭及伊朗核问题。

交易策略 :bullseye:

  • 债券市场：避险或致债券重拾涨势。
  • A股市场：警惕未来波动率放大，规避拥挤板块。
  • 美股市场：短期将继续震荡整理，二次调整正在路上。
  • 外汇市场：预计升至7.1附近。
  • 商品市场：观望。

风险提示 :warning:

  1. 贸易战加剧
  2. 地缘风险加剧
  3. 欧洲主权信用风险爆发

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接