[万联证券]策略跟踪报告：A股一季报业绩边际改善

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sat, 24 May 2025 00:00:00 GMT

万联证券策略跟踪报告：A股一季报业绩边际改善:chart_increasing:

摘要

本研报分析了A股上市公司2024年年报和2025年一季报的业绩情况，指出A股业绩整体呈现改善势头，但行业间表现分化。在扩大内需的政策支持下，特别关注国内市场需求回升的板块。建议关注科技成长、大消费产业链以及周期板块中的投资机会。

正文

总体情况

  • 全部A股： 2024年归母净利润同比有所下降，但 2025Q1实现回升。
    • 2024年营收同比减少 0.83%，增速较2023年下降 1.75pct。
    • 2024年归母净利润同比下降 2.34%，增速较2023年同期下降 1.24pct。
    • 2025Q1营收环比减少 12.37%，单季度增速为2023年以来最低水平。
    • 2025Q1归母净利润同比增长89.76%，增速较24Q4提高138.22pct，环比表现明显改善。:tada:

指数分析

  • 宽基指数： 2024年创业板指归母净利润修复表现亮眼:sparkles:。
    • 创业板指营收同比增长 0.74%，沪深300营收同比增长 0.21%。
    • 创业板指数在2024年实现归母净利润同比增长5.63%，业绩修复势头转好。

行业分析

  • 一级行业： 扩大内需政策提振下，大消费产业链利润增速提升。
    • 营收增速：电子、社会服务行业营收同比增速排名靠前。
    • 归母净利润：12个一级行业实现同比正增长。
    • 下游行业中，汽车、商贸零售实现较高增长，家用电器、食品饮料等行业归母净利润同比增长幅度均超过5%。:automobile::house::red_apple:

投资建议

  • A股业绩整体呈现改善势头，行业间表现仍有分化。

  • 业绩预期改善有助于稳定市场情绪，减少短期波动。

  • 盈利模式稳定、具有核心竞争力的企业具有护城河优势。

  • 在全方位扩大内需政策指引下，可特别关注在国内市场中需求回升的板块。

  • 行业配置建议：

    1. 科技成长板块： AI产业链持续加快发展，电子、通信等行业景气度维持高位，业绩改善预期提升。 :rocket:
    2. 扩大内需方向： 大消费产业链中汽车、家电等行业中挖掘成本优势突出、需求扩张较快的头部公司。 :shopping_cart:
    3. 周期板块： 预计非银行业业绩维持改善势头，房地产行业下滑幅度有望收窄，估值修复潜力较大，具备配置性价比。 :bank:

风险因素

  • 监管政策变化
  • 国内经济增长不及预期
  • 企业盈利修复偏慢
  • 地缘政治风险加剧 :globe_showing_americas:

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接